20251122-中泰期货-供应压力增加_现货偏弱运行_37页_2mb

生猪市场分析报告总结

摘要

当前市场整体情绪偏弱，现货价格承压运行。标猪全国均价为11.54元/公斤，较上期下跌0.69%，北方地区看跌情绪浓厚，出栏积极性较高，而贵州地区价格环比持平。能繁母猪存栏量环比小幅上升，大豆猪存栏增加，但地区出栏节奏差异较大，导致整体供应压力显著上升。养殖端亏损持续扩大，外购仔猪模式尤为严重。

行情核心观点

现货市场

• 标猪价格：全国均价11.54元/公斤，周环比下跌0.69%；河南地区跌幅达2.56%，市场看跌情绪浓厚。
• 白条需求：屠宰量提升，白条下游走货加快，但猪肉消费仍不温不火。
• 仔猪价格：7kg仔猪价格稳定在210元/头，出栏体重持续升高，尤其是社会猪源惜售导致均重上升。

产能及供给

• 能繁母猪存栏：环比增长0.11%，官方能繁母猪存栏约3990万头，产能调控政策已初步见效。
• 大猪存栏：同比增长3.82%，显示短期供应压力正在加剧。
• 淘汰情况：散户淘汰量较少，主要淘汰量集中在规模化企业，未来或面临更多淘汰压力。

需求与消费

• 屠宰节奏：屠宰量环比增长1.33%，开工率提升，库容率下降。
• 替代品：牛羊肉价格整体偏强，白条鸡、鱼肉等价格波动不大。

养殖成本与利润

• 养殖利润：母猪、仔猪相关利润继续下滑，外购仔猪模式亏损严重，自繁自养亦延续亏损。
• 成本支撑：饲料成本稳定，预计亏损将持续较长时间。

市场走势

• 期货市场：主力合约价格继续走弱，市场进入冬至情绪驱动窗口，现货价格偏弱，预计短期价格或继续承压。
• 结构变化：供需差持续增加，后期对现货价格反弹形成压制。

后期展望

• 政策预期：官方将限制能繁母猪存栏上升，但短期内供给仍具压力。
• 季节性因素叠加：冬季腌腊需求开始增强，但受前期消费偏弱影响，整体提振有限。
• 市场趋势：预计供需面上仍将逐步升温，但价格弹性和市场情绪恢复有待观察。