20260213-开源证券-电子行业点评报告_JX金属指引明确行业景气度_靶材成为半导体金铲子_3页_337kb

电子行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业，尤其是半导体领域，分析了全球靶材龙头JX金属的最新业绩指引及市场反应，指出靶材在半导体制造中的重要性，并展望了行业未来的发展前景。同时，报告对半导体靶材市场进行了量化预测，并提出了相关投资建议。

主要观点

• 行业景气度提升：JX金属作为全球领先的半导体靶材供应商，其2025财年第三季度财报显示营收和聚焦事业增长显著，市场反应积极，表明行业景气度持续向上。
• 靶材成为“金铲子”：随着半导体制造工艺不断升级，靶材在制造和封测环节的用量持续增加，成为推动半导体行业发展的关键材料。
• 市场增长潜力大：根据沙利文预测，全球半导体溅射靶材市场在2023-2027年将保持约14.4%的复合年增长率，预计2027年市场规模将达到251亿元。
• 需求端持续增长：制造工艺升级推动靶材单位用量提升，同时规模效应也带来用量增长，形成需求端的倍增效应。
• 投资建议明确：建议关注江丰电子，受益标的包括有研新材、阿石创、欧莱新材和隆华科技。

关键信息

JX金属财务表现

• 2025财年第三季度营收：6145亿日元（同比+19%）
• 聚焦事业营收：3664亿日元（同比+23%）
• 半导体材料营收：1302亿日元（同比+17%）
• 营业利润：1500亿日元（同比+33.3%）
• 营业利润率：整体18.3%，聚焦事业13.7%，半导体材料22.2%（同比+4.2pct）
• ROE：14.3%（同比+3.3pct）

2023-2027年预测

• 聚焦事业营业利润CAGR：35%-40%
• 半导体材料营业利润率：预计2027年达到25%-30%

市场反应

• 股价表现：2月12日JX金属涨停
• 市场预期：中长期指引乐观，显示行业增长预期强烈

风险提示

• 产业发展不及预期
• 地缘政治风险
• 宏观经济不及预期

投资评级说明

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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