> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业2026年投资策略总结 ## 核心内容 2026年医药行业投资策略聚焦于**多层次支付体系支持创新药与器械发展**，并强调**中国创新药的崛起**和**CXO行业出海与景气度回升**。同时，**AI医疗**和**脑机接口**等前沿技术成为重点发展方向。 ## 主要观点 1. **中国医药创新进入加速期** 自“十四五”以来，国家药监局批准的创新药和医疗器械数量显著增加，2025年1-7月分别批准创新药50个、创新医疗器械49个。目前，中国创新药在研数量占全球约30%。 2. **多层次支付体系推动创新药商业化** “基本医保+商业健康险”的模式为创新药和器械提供多元支付支持。2025年医保目录新增114种药品，其中50个为一类创新药；同时发布首版商业保险创新药目录，纳入19种创新药。 3. **CXO行业受益于全球市场竞争力提升** 中国CXO公司凭借技术实力、服务效率和性价比优势，全球竞争力增强。2025年license-out交易总额达1216亿美元，是2024年的两倍，显示行业景气度回升。 4. **高端医疗耗材代工行业突破0-1阶段** 国产龙头代工企业在全球供应链中占据越来越重要的位置，推动医疗设备的国产化与出口。 5. **AI医疗和脑机接口迎来发展机遇** AI医疗发展迅速，垂类模型与应用不断涌现；脑机接口产业技术进步，2025年7月工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，标志着产业化加速。 6. **医保统筹账户收入保持增长** 2025年1-10月医保统筹基金收入23520.10亿元，支出19036.24亿元，结余率提升。职工医保结余率提高，而居民医保略有下降，但整体保持增长。 7. **仿制药市场转向质量与研发导向** 集采政策优化，从控费转向保质，鼓励优质企业以“质优价实”赢得市场。同时，生物类似药商业化提速，市场格局趋于成熟。 8. **全球专利药到期推动仿制药增长** 全球原研药专利密集到期，仿制药市场迎来增长机会。中国药企积极布局进口替代，如贝伐珠单抗、阿达木单抗等。 9. **“十五五”规划为医药行业指明方向** 强调生物制造、脑机接口等未来产业的布局，推动医药产业高质量发展。同时，鼓励医养结合、长期护理保险等。 10. **医疗器械行业前景广阔** 中国医疗器械市场规模位居全球第二，预计2030年达5700亿元。高端医疗设备国产化提速，手术机器人、脑机接口等成为重点方向。 ## 关键信息 - **医保支付**：2025年医保目录新增114种药品，其中50个为一类创新药。商保目录纳入19种创新药，包括CAR-T、TCE疗法等。 - **CXO行业**：2025年license-out交易总额达1216亿美元，首付款达65亿美元。预计2026年订单量价齐升。 - **创新药出海**：中国创新药在ADC、双抗等领域的表现突出，多个药企与跨国公司达成合作。 - **医疗器械**：手术机器人市场增长迅速，国产产品占主导。脑机接口产业化加速，2026年有望实现大规模量产。 - **仿制药与生物类似药**：集采政策优化，推动质量与研发导向。生物类似药市场格局成熟，多个品种获批。 - **AI与脑机接口**：AI医疗快速发展，垂类模型与应用丰富；脑机接口技术突破，政策支持与医保覆盖推动产业化。 ## 投资策略 - **重点关注领域**：创新药、CXO、AI医疗、脑机接口、创新医疗器械、医疗设备招标复苏、消费复苏（中药、医美、医疗服务）。 - **估值分析**：A股申万医药生物板块PE为29倍，处于历史平均值以下，具备投资价值。 - **行业前景**：预计2026年医药板块将获得正收益，创新药械市场有望持续增长，达到30%以上。 ## 风险提示 - **宏观经济环境风险** - **市场流动性风险** - **医药行业政策风险** - **地缘政治与国际贸易风险** ## 图表与数据 - **图1-6**：医保统筹账户收支情况与结余率变化 - **图7-10**：商保支付规模与支付结构 - **图11-14**：全球创新药交易与市场规模 - **图15-18**：生物类似药市场与专利药到期预测 - **图19**：中国医疗器械市场规模 ## 结论 2026年医药行业将在政策支持与市场需求的双重推动下迎来新的发展机遇，重点聚焦在创新药、CXO、AI医疗、脑机接口、医疗器械等领域，具备较高的增长潜力与投资价值。