20250926-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_568kb

报告总结：东海期货研究所晨会观点

一、宏观与资产整体情况

1. 宏观经济：美国Q2 GDP上修，美元指数走强，全球风险偏好降温；中国8月消费增长3.4%，投资增长0.5%，工业增加值增长5.2%，均低于预期，内需承压。
2. 政策动态：央行行长强调货币政策“以我为主”；上交所推动中长期资金入市；国内政策支持加强，风险偏好升温。
3. 资产展望：
   • 股指短期震荡偏强，谨慎做多。
   • 国债短期偏震荡，谨慎观望。
   • 商品短期分化：黑色谨慎观望；有色、能化谨慎做多；贵金属谨慎做多。

二、黑色金属板块

1. 钢材：现货期现小幅反弹，螺纹钢需求好转，热卷累库。供应端高产量持续，短期区间震荡。
2. 铁矿石：价格偏强运行，需求旺盛，但后续负反馈风险显现。短期震荡，关注11月后变化。
3. 硅锰/硅铁：现货价格回落，下游招标预期改善。短期区间震荡。

三、有色与新能源板块

1. 铜铝：铜价受供应扰动支撑，短期窄幅震荡；铝价受政策与补库支撑，但需求偏弱。
2. 新能源材料：
   • 锂价受供需双增支撑，震荡偏强。
   • 硅、硅片、电池片价格上涨，政策预期强化，短期高位震荡。
   • 工业硅、多晶硅供需趋稳，区间震荡为主。

四、能源化工板块

1. 原油：地缘政治风险支撑，但伊拉克增产预期压制长期走势，短期震荡。
2. 沥青：跟随油价反弹，但需求旺季尾声，库存去化有限，偏弱震荡。
3. PX/PTA：原料成本支撑，PTA加工费挤压，供需偏紧，震荡运行。
4. 乙二醇/PP/短纤：下游需求疲软，库存累积，供应过剩格局未改，震荡偏弱。
5. 尿素：供需宽松，库存累积，短期压力较大。

五、农产品板块

1. 美豆：出口数据支撑，但天气与库存矛盾未完全化解，价格波动缓和。
2. 棕榈油：出口增量支撑，但欧美政策与印尼库存变化需关注。
3. 豆菜粕菜油：供应压力仍存，短期谨慎观望。

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