> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会0417总结 ## 核心内容概述 本次开源晨会主要围绕2026年4月17日的市场动态、行业分析及重点公司研报摘要，涵盖消费、机械、化工、通信、计算机等多个领域。会议重点分析了消费复苏、工程机械行业周期、化工企业盈利情况、通信与AI算力发展，以及计算机行业在AI基础设施方面的布局。同时，会议也对投资建议和风险提示进行了说明，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 消费行业 - **社零温和复苏**：2026年3月社零同比 $+1.7\%$，一季度社零总额同比 $+2.4\%$，高于市场预期。 - **政策支持**：商务部等九部门联合发布《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，部署64项举措，推动服务消费潜力释放。 - **线上增长显著**：2026年一季度全国网上零售额同比 $+8.0\%$，其中吃、穿类商品增长亮眼。 - **投资建议**：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，重点推荐黄金珠宝、化妆品、医美及AI赋能的线下零售企业。 - **风险提示**：消费复苏不及预期；企业经营成本费用提升。 ### 机械行业 - **行业周期开启**：2025年挖掘机销售同比增长 $17\%$，出口增长 $16.1\%$，显示行业逐步复苏。 - **基建带动需求**：国内“十五五”开局，大型基建项目如雅江水电站、新藏铁路等将带动工程机械需求。 - **电动化与智能化趋势明显**：装载机、混凝土搅拌车电动化率已超 $50\%$，未来有望进一步加快。 - **海外需求回升**：欧美高端市场收入增速恢复正增长，非洲、南美、东南亚等“一带一路”沿线国家保持增长。 - **投资建议**：关注龙头主机厂（如三一重工、徐工机械）及零部件企业（如恒立液压）。 - **风险提示**：基建投资不及预期、原材料价格上涨、市场非理性竞争、海外贸易环境恶化等。 ### 化工行业 - **云图控股**：2025年实现营收214亿元，净利润8.27亿元，Q4业绩增长显著，维持“买入”评级。 - **新产能落地**：合成氨、磷矿、热法磷酸等项目持续推进，提升公司成长性。 - **成本控制能力**：黄磷毛利率同比提升 $12.94\mathrm{pct}$，受益于成本控制及PX价格回升。 - **盈利预测上调**：预计2026-2028年归母净利润分别为 $13.89$、$18.79$、$22.71$亿元，PE分别为 $12.7$、$9.4$、$7.8$倍。 - **风险提示**：下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。 - **恒力石化**：2025年营收 $2,009.86$ 亿元，净利润 $70.75$ 亿元，Q4业绩稳健，维持“买入”评级。 - **地缘冲突影响**：海外化工装置降负荷，国内大炼化企业受益。 - **盈利预测上调**：预计2026-2028年归母净利润分别为 $137.43$、$167.61$、$228.19$亿元，EPS分别为 $1.95$、$2.38$、$3.24$元。 - **风险提示**：下游需求不及预期、油价波动、行业产能过剩。 ### 通信行业 - **紫光股份**：2025年营收 $967.48$ 亿元，净利润 $16.86$ 亿元，扣非净利润 $16.35$ 亿元，维持“买入”评级。 - **ICT业务增长**：ICT业务收入占比提升至 $79.43\%$，新华三海内外业务均增长显著。 - **技术布局**：推出800G国芯智算交换机，CPO技术及Scale-up整机柜研究推进。 - **风险提示**：云计算需求不及预期、技术研发风险、AI发展不及预期。 ### 计算机行业 - **中科曙光**：2025年营收 $149.64$ 亿元，扣非净利润 $18.38$ 亿元，同比增长 $33.97\%$，维持“买入”评级。 - **AI基础设施布局**：推出scaleX640超节点产品，成功落地6万卡AI4S计算集群。 - **盈利预测调整**：下调2026-2027年归母净利润预测，新增2028年预测。 - **风险提示**：政策支持不及预期、业务拓展不及预期。 --- ## 投资建议汇总 | 行业 | 推荐标的 | |------|----------| | 商社 | 老铺黄金、潮宏基、周大生、若羽臣 | | 机械 | 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压 | | 化工 | 云图控股、恒力石化 | | 通信 | 紫光股份 | | 计算机 | 中科曙光 | --- ## 风险提示 - 消费复苏不及预期 - 基建投资不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 海外贸易环境恶化 - 云计算需求不及预期 - 技术研发风险 - 政策支持力度不及预期 - 行业竞争加剧 - 企业经营成本费用提升 --- ## 估值方法说明 本报告采用的估值方法及模型存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 --- ## 特别声明 本报告为开源证券客户专用，仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。非客户投资者应在使用前咨询独立投资顾问。 --- ## 法律声明 本报告由开源证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。本公司对本报告内容及观点负责，但不保证其准确性或完整性。投资决策应基于个人情况，不构成私人咨询建议。