20240630-国贸期货-工业硅半年度报告_基本面疲软_硅价缺乏上行驱动_15页_959kb

工业硅半年度分析报告总结

供给端

• 全国产量持续高增长，开工率高于往年同期。
• 新疆地区产能高位锁定，未来供给仍将保持高位。
• 西南地区复产加速，电价下调将进一步降低生产成本和提升开工率。

需求端

• 多晶硅需求短期承压，行业亏损导致减产和库存高企，但中长期光伏政策支持有望提振需求。
• 有机硅需求边际改善，产量、开工率和利润均有所提升。
• 铝合金需求受新能源车带动小幅增长，但仍受房地产低迷拖累。

库存端

• 工业硅各环节库存持续累库，仓单矛盾显著，集中注销前需关注现货市场对期货升水压力。
• 库存去化依赖需求端改善，若政策落地效果不及预期，市场或维持偏弱震荡。

展望

• 短期维持偏弱震荡，关注集中注销及新交割标准对期价影响。
• 下半年基本面承压，核心矛盾在于需求能否带动库存去化，政策效果或成关键变量。
• 中长期需关注风光大基地、电网改造及新能源车基建进度。