20241222-国金证券-通信行业周报_字节AI产业链方兴未艾_光模块AEC机会显现_10页_1mb

通信行业周报分析总结

本周通信板块表现优异，申万一级行业中位列第1，周涨幅达427%。AI算力产业链成为核心驱动力，包括AI服务器、智能算力中心、光模块、有源铜缆连接器、交换机和液冷散热板块均有显著上涨。

AI市场加速发展：字节跳动发布豆包视觉理解、3D生成等新模型，用户数超过16亿，推动算力需求激增。2025年字节跳动资本开支预算增至1500亿元以上，主要用于AI算力采购和IDC基建。英伟达反垄断调查背景下，国内AI发展对国产算力需求空间广阔，利好服务器、交换机和液冷等板块。同时，华为AI服务器将迭代更新，加速国产替代进程。

细分领域动态：

• 光模块：AEC技术在DAC基础上引入Retimer芯片，提升数据传输和能效，预计2027年全球高速铜缆出货量达2000万条。国内厂商如新易盛、太辰光、博创科技积极布局，市场份额提升。光迅科技与字节跳动合作展示800G高速光模块，全球排名前五。

• 服务器：豆包应用用户数突破16亿，日新增用户80万。国产AI芯片/服务器有望进入字节市场，同时华为服务器迭代将带动液冷和连接器需求增长。

• 交换机：AI加速交换机迭代，2025年将进入16T时代，高速率交换机占比提升，毛利率增加。锐捷网络作为头部互联网企业供应商，中标字节跳动智算项目。

• 液冷：AI高算力需求加速液冷渗透，2025年数据中心液冷比例预计从10%升至20%。英维克提供定制冷却机组，国内市场机遇显现。

核心数据：2025年字节预算增长，光模块出口同比增长5021%（10月）和6821%（累计），运营商营收稳健增长201%（10月），新兴业务收入占比提升至20.36%。移动互联网流量和用户数据保持强劲。

投资建议：关注光模块、AEC、服务器代工、交换机、液冷板块，追求增长机会。风险提示包括AI商业价值不及预期、技术发展滞后、供应链集中、监管加剧和竞争激化。

字数：约580字。