20220730-中航证券-农林牧渔行业周观点_粮油加工有望边际改善_14页_3mb

报告摘要

农林牧渔行业周观点总结

核心内容概述

本周农林牧渔行业指数上涨1.39%，在申万28个一级行业中排名第六，显示出行业整体向好的趋势。主要板块中，畜禽养殖、饲料、种植业等表现较好，而动物保健、渔业、农产品加工则相对落后。

主要观点

粮油加工行业

行业现状：当前粮油压榨利润持续承压，但随着成本端改善和消费回暖，行业有望边际改善。
成本端：大豆等油料价格因上游因素走高，但随着下半年供需格局优化，价格压力有望缓和。
需求端：疫情缓和带动消费复苏，油脂精炼环节利润明显提升，食用油需求回暖。
行业集中度：2021年我国食用油CR5达60.3%，较上年提升4.6pcts，行业集中度持续优化。
投资建议：关注道道全、金龙鱼等具备精炼环节业务聚焦和产能释放潜力的标的。

养殖产业

猪价趋势：6月猪价上涨27%，生猪出栏量收缩，叠加消费复苏，猪价仍有望保持强势。
行业数据：五大上市猪企6月合计出栏855万头，环比减少8.7%，出栏均重124.22公斤，环比增加5.18%。
政策支持：农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（暂行）》，强化生猪全产业链监管监测，推动行业稳定发展。
投资建议：推荐温氏股份、牧原股份、傲农生物等具备降本提质能力、成本优势及扩张潜力的龙头企业。

种植产业

全球供需：全球谷物供需维持紧平衡，但较6月预测有所缓解，库销比仍处于近年低位。
细分产品：
- 小麦：供应量和消费量减少，期末库存增加，库销比34.11%。
- 水稻：供应量减少，消费量创新高，库销比35.24%。
- 玉米：产量略微上调，消费量减少，库销比26.4%。
- 大豆：产量减少370万吨，库销比26.4%，供需格局有所改善。
政策机遇：转基因及生物育种相关政策持续落地，种业振兴大旗下行业基本面有望持续改善。
投资建议：推荐具备生物育种优势性状的大北农、隆平高科，以及优势品种企业登海种业。

宠物产业

行业前景：宠物产业作为优质赛道，市场规模已突破千亿，年复合增长率近20%。
发展趋势：国产代工企业品牌化加速，有望实现对海外巨头的替代。
投资建议：关注中宠股份、佩蒂股份等国内宠物食品行业领跑者。

关键信息

市场行情

本周表现：申万农林牧渔行业指数上涨1.39%，涨幅居申万行业前列。
板块表现：
- 畜禽养殖上涨1.76%
- 饲料上涨3.21%
- 种植业上涨1.18%
- 动物保健下跌0.59%
- 农产品加工下跌0.96%

重要资讯

政策动态：农业农村部推进种业科技自立自强，完善生猪养殖市场保护机制，强化农业全产业链监管。
公司动态：
- 牧原股份生猪存栏3500万头，现金流持续好转。
- 天邦食品拟对两家子公司增资合计3.5亿元。
- 新希望定增申请获证监会通过。
- 东瑞股份拟成立合资公司，出资2850万元。
- 金龙鱼完成20亿元超短期融资券发行。

农业产业动态

粮食价格：
- 玉米现货价格下跌0.5%，但期货价格上涨4.1%。
- 小麦现货价格上涨0.5%。
- 大豆现货价格持平，但CBOT大豆期货价格上涨12.2%。
- 豆粕现货价格上涨4.0%，期货价格上涨6.1%。
生猪价格：外三元生猪价格周环比下跌7.4%，二元母猪价格下跌0.2%。
养殖利润：自繁自养利润下跌20.5%，外购仔猪利润下跌15.3%。
禽类价格：白羽肉鸡平均价上涨0.8%，肉鸡苗平均价上涨17.6%。
棉花与糖价：棉花价格指数微涨0.1%，进口棉价格上涨4.1%；白糖现货价格下跌0.4%，NYBOT原糖价下跌2.0%。

投资评级

公司评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业评级：
- 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相若。
- 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

风险提示

经济复苏不及预期
疫情反复影响消费
政策变动带来的不确定性

研究团队介绍

中航证券农林牧渔团队涵盖畜禽养殖、种业、宠物、粮油饲料等板块。
团队成员具备深厚的农业院校背景及丰富的产业投资经验。

联系方式

分析师：彭海兰（S0640517080001）
研究助理：陈翼（S0640121080014）
销售团队：
- 李裕淇（liyuq@avicsec.com）
- 李友琳（liyoul@avicsec.com）
- 曾佳辉（zengjh@avicsec.com）

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