国防军工行业：北斗三号全面运营在即，开启全球服务新纪元-20200616-东北证券-33页_2mb

北斗三号全面运营在即，开启全球服务新纪元

核心内容

北斗卫星导航系统（BDS）作为我国自主研发的全球卫星导航系统，已从“国内服务”逐步发展到“亚太区域服务”并即将实现“全球服务”。北斗三号系统建设基本完成，其性能大幅提升，定位精度和授时精度分别提高了1至2倍，为全球用户提供高精度定位、导航、授时和短报文通信服务。北斗系统已成为我国重要的空间基础设施，具有重大战略意义。

主要观点

• 北斗系统经历了“三步走”发展战略，逐步实现从区域服务到全球服务的跨越。
• 北斗导航产业已形成较为完整的产业链闭环，包括空间段、地面段和用户段，关键元器件和系统配套实现自主可控。
• 国家和地方政策持续推动北斗系统的应用推广，为产业发展提供了有力支持。
• 北斗三号全球组网完成，开启北斗服务新纪元，下游应用需求全面打开，"北斗+"和"+北斗"成为发展趋势。

关键信息

• 北斗三号：2020年完成全部组网卫星发射，提供全球服务，包括基本导航、全球短报文通信、国际搜救服务等。
• 产业链：包括上游（芯片、天线、板卡等基础产品）、中游（终端集成、系统解决方案）和下游（运营服务）。
• 产业数据：2018年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达3016亿元，预计2020年产值将超过4000亿元。
• 技术优势：北斗系统采用混合星座，具备高精度定位、短报文通信、星基增强、国际搜救等功能，且在定位精度、授时精度、信号连续性等方面优于GPS。
• 政策支持：国家和地方出台多项政策，推动北斗系统在各行业的应用，如交通运输、电力、农业、防灾减灾、民航、海洋观测等。
• 重点公司：航天宏图、航天电子、中国卫星、海格通信等，是北斗相关重点上市公司，具有较强市场竞争力和成长潜力。

重点公司主要财务数据

行业数据

• 成分股数量：71只
• 总市值：11107亿元
• 流通市值：7845亿元
• 市盈率：64.20倍
• 市净率：2.19倍
• 成分股总营收：3773亿元
• 成分股总净利润：122亿元
• 资产负债率：49.35%

风险提示

• 军品订单释放不及预期
• 民用市场拓展不及预期

行业应用与市场

行业市场

• 北斗系统已广泛应用于交通运输、电力、农业、防灾减灾、海上搜救等。
• 国家推动北斗系统在各行业深入应用，形成规模化应用。
• 国内北斗高精度接收机销量占50%，预计未来将进一步扩大。

大众市场

• 大众市场尚处在“孕育期”，但北斗系统在智能手机、车载终端、可穿戴设备等消费终端领域有广泛应用前景。
• 2018年北斗相关产品在可穿戴设备领域表现活跃，未来随着性价比提升，有望实现爆发式增长。

特殊市场

• 特殊市场涉及公安、防灾减灾、海上搜救、国防等，具有刚性需求。
• 北斗系统在公安应急通信、防灾减灾、海上遇险搜救等方面已实现规模化部署。

新兴应用

• 智能网联汽车：北斗与5G、AI融合，为自动驾驶提供高精度定位解决方案。
• 民航领域：北斗系统在飞机起降、监视、搜救等领域有独特优势，未来将推动民航领域应用。
• 海洋观测：北斗系统是全球三大海洋观测卫星系统之一，应用于剖面浮标数据接收和处理，助力国家海洋监测体系。

四大全球导航系统对比

北斗系统功能和特点

• 实时导航：提供米级、分米级、厘米级等增强定位精度服务。
• 快速定位：响应时间短，精度高，性能达到国际领先水平。
• 精准授时：授时精度达到20纳秒，适用于通信、电力、金融等领域。
• 位置报告：通过卫星无线电导航业务（RNSS）实现位置报告功能。
• 短报文通信：北斗系统是全球首个具备短报文通信功能的卫星导航系统，可为通信和应急通信提供保障。

北斗地基增强系统

• 已建成155个框架网基准站和2200余个区域网基准站，覆盖范围不断扩大。
• 与星基增强系统结合，形成更高效的高精度定位服务网络，支持国土测绘、海洋勘探、精准农业、灾害监测等专业应用。
• 海外地基增强站建设稳步推进，与“一带一路”沿线国家合作，提升国际影响力。

产业链分析

• 上游：包括芯片、天线、板卡等基础产品，国产化率不断提升。
• 中游：包括终端集成和系统解决方案，市场发展迅速。
• 下游：运营服务提供数据采集、指挥调度、导航定位等服务，未来趋势为外包服务。

总结

北斗三号的全面运营标志着我国卫星导航系统进入全球服务阶段，其性能和技术优势显著，产业链逐步完善，政策支持力度大，应用市场广阔，未来发展潜力巨大。重点公司具备较强市场竞争力和成长性，值得重点关注。