20240526-一德期货-贵金属_白银溢价率再抵临界状态_获利回吐驱动金银回落_31页_1mb

贵金属市场最新动态：白银溢价力竭，金银价格分化回调

上周贵金属市场呈现冲高回落走势。纽约黄金期货再创历史新高，触及2342美元/盎司，白银价格更是刷新历史纪录，创49.26美元/盎司新高。同时，金银比价连续三周走弱，目前已跌至76附近。值得注意的是，上海黄金与白银的现货溢价均出现回落，其中白银溢价已逼近进口替代临界点，预示短期将承压下行。

宏观层面看，5月FOMC会议纪要显示，官员们虽未完全排除进一步加息可能，但整体倾向维持年内降息路径。然而，近期价格波动主要源于实际利率上升和对白银进口窗口即将开启的担忧情绪共振。市场数据显示，白银现货溢价已复苏至2023年一季度高点区间，显示国内市场对白银的买盘力度异常强劲。

资金流向方面，CFTC数据显示，黄金投机净多持仓持续两周同步攀升至新高，而近期价格走弱引致部分资金开始撤离。尤其是黄金ETF持仓出现近期首见的减持信号，形成微妙对冲。商品指数的分化走势也佐证了去通胀逻辑力竭，金银股放大效应暂时消退。

技术上，黄金上方阻力位关注2454美元区域，关键支撑在周线级别的2285美元整数关口。如该支撑位失守，可能触发更大规模的技术性回调。白银方面，月线图显示中期阻力3540美元，中期支撑下移至2610美元，短期波段区间介于3035-3275美元之间。值得注意的是，金银同创历史新高后，或即将形成错位调整结构。

短期重点观测美联储官员讲话及6月经济数据预期。操作上建议投资者控制仓位，等待价格有效企稳后寻找低吸机会，配置型交易者可考虑在关键支撑区域增持，但黄金投机性多单需警惕二次测试压力。建议密切关注明日公布的美国4月PCE物价指数数据，这将是当前驱动市场波动的核心变量。

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