20260913-国金证券-国金证券固收_债市温度计_5页_1mb

报告摘要

债市温度计总结

核心内容

国金证券固收团队发布的《债市温度计》报告，基于当前市场中49个高频指标，对债市基本面进行监测与分析。报告通过绝对值与当月同比两种方式对指标进行评估，并结合定性判断（利好或利空）对利率走势做出预判。

主要观点

整体趋势：本周（9月6日至9月12日）“利好”与“利空”指标数量分别为25个与24个，整体趋势偏中性，但利空因素略占优势。
经济增长：利好指标主要集中在耗煤、粗钢产量、土地成交量价、工业品需求、消费（快递量、轻纺成交、票房、车市）以及出行、旅游消费价格等方面，表明经济活动在部分领域有所回升。
通货膨胀：利空指标主要体现在多数行业开工率、商品房成交量价、消费（集装箱吞吐量、失业金搜索指数）、出口、及工业品价格等方面，显示通胀压力仍存在。
利率同步指标：本周利率十大同步指标中，有6个发出“利空”信号，4个发出“利好”信号。其中美元指数发出“利空”信号，其余指标中，企业中长贷余额增速、建材综合指数、PMI新出口订单趋势值、耐用消费品价格等指标为“利空”，而BCI企业招工前瞻指数、PMI供需平衡度趋势值、票据融资等指标为“利好”。

关键信息

一、经济增长指标（绝对值）

指标名称	单位	更新频率	最新值	上期值	定性判断	数据来源	更新时间
重点电厂:日均耗煤	万吨	周	463.0	567.0	利好	鄂尔多斯煤炭网/Wind	20260909
重点企业:日均粗钢产量	万吨/天	旬	239.0	249.0	利好	中国钢铁工业协会/Wind	20260906
焦化企业开工率:产能(>200万吨)	%	周	70.4	68.4	利空	Wind	20260911
全国高炉开工率	%	周	83.1	82.7	利空	My Steel/Wind	20260911
聚氯乙烯开工率	%	周	69.9	68.3	利空	隆众化工/Wind	20260911
纯碱开工率	%	周	71.8	75.4	利好	隆众化工/Wind	20260911
汽车轮胎(全钢胎)开工率	%	周	63.5	63.9	利好	中国橡胶信息贸易网/Wind	20260910
汽车轮胎(半钢胎)开工率	%	周	65.5	65.1	利空	中国橡胶信息贸易网/Wind	20260910
江浙地区涤纶长丝开工率	%	周	73.8	73.8	利好	隆众化工/Wind	20260910
浮法玻璃开工率	%	周	66.8	67.1	利好	同花顺金融	20260910
全国二手房出售挂牌价指数	2015年01月04日=100	周	140.8	140.9	利好	中国城市二手房指数网	20260909
30大中城市:商品房成交面积	万平方米	日	22.3	24.3	利好	Wind	20260912
100大中城市:成交土地占地面积	万平方米	周	1041.7	1276.6	利好	Wind	20260912
100大中城市:成交土地溢价率	%	周	3.7	11.1	利好	Wind	20260912
石油沥青装置开工率	%	周	22.2	21.4	利空	Wind	20260910
水泥发运率	%	周	39.0	38.8	利空	Wind	20260907
表观需求:螺纹钢	万吨	周	185.7	179.5	利空	Wind	20260911
铁矿石港口库存	万吨	周	16229.5	16310.7	利空	Wind	20260911
螺纹钢库存	万吨	周	489.2	505.3	利空	Wind	20260911
水泥库容比	%	周	61.2	61.3	利好	Wind	20260907
港口完成集装箱吞吐量	万二十英尺标准箱	周	697.1	632.2	利空	交通运输部/同花顺	20260907
邮政快递揽投量	亿件	周	40.8	40.0	利好	交通部/Wind	20260907
中国轻纺城成交量	万米	日	726.0	674.0	利好	Wind	20260911
互联网搜索指数:失业金领取条件	次	日	223.0	211.0	利好	Wind	20260911
电影票房	万元	日	2143.8	4136.7	利好	国家电影资金办/Wind	20260912
观影人次	万人次	日	48.9	99.7	利好	国家电影资金办/Wind	20260912
乘用车:厂家零售:当周日均销量	辆	周	35050.0	83815.0	利好	乘联会/Wind	20260910
乘用车:厂家批发:当周日均销量	辆	周	34532.0	169560.0	利好	乘联会/Wind	20260910
重点11城地铁客运量	万人次	日	309.3	611.6	利好	Wind	20260911
全国迁徙规模指数	/	日	436.4	414.8	利空	百度地图/Wind	20260911
执行航班:国内航班(不含港澳台)	架次	日	13670.0	12830.0	利空	Wind	20260912
执行航班:国际航班	架次	日	1865.0	1743.0	利空	Wind	20260912

二、通货膨胀指标（绝对值）

指标名称	单位	更新频率	最新值	上期值	定性判断	数据来源	更新时间
农产品批发价格200指数	2015年=100	日	117.2	117.1	利空	农业部/Wind	20260911
平均批发价:猪肉	元/公斤	日	16.2	16.3	利好	农业部/Wind	20260911
平均批发价:28种重点监测蔬菜	元/公斤	日	4.7	4.7	利好	农业部/Wind	20260911
平均批发价:7种重点监测水果	元/公斤	日	6.6	6.8	利好	农业部/Wind	20260911
义乌中国小商品总价格指数	点	周	102.5	102.4	利空	Wind	20250701
海南旅游消费价格总指数	点	周	96.3	96.0	利空	海南省物价局/Wind	20260906
RJ/CRB商品价格指数	/	日	429.2	423.1	利空	Wind	20260911
南华工业品指数	点	日	3054.6	3078.8	利好	南华期货/Wind	20260911
布伦特原油:现货价	美元/桶	日	119.1	120.7	利好	金联创/Wind	20260912
煤炭价格:动力煤	元/吨	日	765.0	765.0	利空	同花顺金融	20260911
螺纹钢价格:HRB400 20mm	元/吨	日	3200.0	3230.0	利好	钢之家/Wind	20260911

三、利率同步指标

指标名称	单位	更新频率	最新值	上期值	定性判断	与利率关系	数据来源	更新时间
企业中长贷余额增速	%	月	6.2	6.1	利空	正向	央行/Wind	20260814
建材综合指数	/	日	114.2	111.1	利空	正向	百年建筑/Wind	20260912
BCI:企业招工前瞻指数	%	月	51.0	51.5	利好	正向	长江商学院/Wind	20260821
失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA)	%	日	(25.2)	(34.3)	利好	负向	百度搜索/Wind	20260911
PMI新出口订单趋势值	%	月	(17.6)	(20.0)	利空	正向	国家统计局/Wind	20260831
PMI供需平衡度趋势值	%	月	16.0	16.1	利好	正向	国家统计局/Wind	20260831
耐用消费品价格	/	月	0.94	0.93	利空	正向	央行/Wind	20260909
票据融资	万亿元	月	17.6	17.2	利好	负向	央行/Wind	20260814
美元指数	1973年3月=100	日	98.9	99.4	利空	负向	倚天财经/Wind	20260912
铜金比	/	日	15.1	14.9	利空	正向	COMEX/Wind	20260912

风险提示

统计误差：部分数据为抽样数据，可能存在与实际数据不一致的情况。

报告信息

报告名称：《债市温度计》
发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：
- 尹睿哲，SAC执业编号：S1130525030009，邮箱：yinruizhe@gjzq.com.cn
- 赵心茹，SAC执业编号：S1130525030010，邮箱：zhaoxinru@gjzq.com.cn