20141013-光大证券-电力设备新能源_光伏产业链动态观察（一）-山东省提高补贴IRR将提高1-6_美国延迟双反为保新增光伏装机量_14页_1mb

光伏产业链动态观察（一）总结

核心内容概述

本报告分析了2014年光伏产业链的价格动态及产业政策变化，重点聚焦山东省光伏补贴政策调整和美国对中国光伏产品“双反”调查的延期。同时，对光伏组件、电池片、硅片及多晶硅的价格趋势进行了预测和分析，并结合市场供需、就业影响等角度评估了政策对行业发展的潜在影响。

主要观点与关键信息

1. 价格动态跟踪及趋势预测

• 多晶组件：上周均价为0.58USD/W，连续第四周上涨，累计涨幅达10.4%。预计国内均价将超过0.61USD/W，价格优势逐渐缩小。
• 单晶组件：保持0.67USD/W，价格稳定。
• 薄膜组件：价格下跌0.8%，连续两周下跌，但长期来看，由于市场供应减少及细分应用价值，其价格可能持续走高。
• 国际市场：电池片、硅片、多晶硅价格分别上涨2%、1.8%、0.6%，其他环节价格基本平稳。
• 价格趋势：多晶组件价格上升可能传导至整个产业链，但未来走势需关注政策执行情况。单晶及薄膜组件价格预计保持稳定。

2. 产业动态跟踪

事件一：山东省提高光伏补贴

• 补贴调整：
  • 分布式光伏补贴提高0.05元/Kwh，提升IRR约1-2%。
  • 地面电站补贴提高0.2元/Kwh，提升IRR约5-6%。
• 目标：
  • 2015年底前累计装机容量达1.8GW，其中分布式装机1.2GW。
• 优势条件：
  • 山东用电量大，光照资源丰富，政府执行力强，有利于政策落实和目标达成。
• 政策亮点：
  • 明确各部门责任，推动光伏应用和产业升级。

事件二：美国延迟“双反”终判

• 调查背景：
  • 美国商务部将台湾企业纳入调查范围，可能对中国组件征收高额关税。
• 影响评估：
  • 若调查结果成立，中国组件在美国售价可能上升20-30%，价格优势丧失。
  • 这将导致中国组件出口美国减少，进而影响美国新增装机量，影响就业。
• 政策考量：
  • 美国政府为维持新增装机量和就业，选择延迟终判。
  • 组件制造业对就业推动作用大于安装，因此政策倾向于维持组件供应。

关键信息总结

• 山东省补贴政策：
  • 提高分布式和地面电站补贴，显著提升IRR。
  • 政策执行力度强，有利于完成装机目标。
  • 鼓励分布式应用、多能互补项目及光伏建筑一体化。
• 美国“双反”调查：
  • 延期至2015年年初，以避免对新增装机量和就业造成冲击。
  • 若终判成立，中国组件价格优势将削弱，可能影响出口和装机增长。
  • 美国更倾向于维持组件供应以保障就业，和解可能性较低。
• 产业链价格趋势：
  • 多晶组件价格持续上涨，单晶和薄膜组件价格相对稳定。
  • 硅片和多晶硅价格小幅上涨，受市场供需及备货影响。

附件与政策内容

• 山东省政策：
  • 明确发展目标，推动产业升级、技术进步、标准化和检测认证体系建设。
  • 强调政府与企业协同，完善电网接入、资金支持、税费优惠及土地政策。
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性、减持、卖出：分别对应收益率与市场基准指数相差-5%-5%、5%-15%、15%以上。
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

投资建议与分析师信息

• 分析师：陈浩武，光大证券股份有限公司
• 联系方式：021-22169050，chenhaowu@ebscn.com
• 分析师历史评级：多次给出“增持”或“买入”建议，显示对光伏行业长期看好。

风险提示

• 报告分析基于假设，实际结果可能因市场变化而不同。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉证券价格。
• 投资决策需谨慎，建议咨询专业人士。