20211115-中原期货-动力煤周报_寒潮未能提振预期_价格弱势运行_15页_1mb

动力煤周报总结（2021-11-15）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现弱势运行态势，尽管寒潮来袭引发部分短期需求，但价格未能提振预期。市场受政策调控影响较大，现货价格回调至限价以内，期货市场延续震荡走势，基差维持高位，建议短期观望，关注15正套机会。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 动力煤期货（ZC201）在政策调控下延续弱势震荡。
• 本周成交量8.1万手，环比减少11.5万手；持仓量2.0万手，减少0.4万手。
• 期货价格收于864元/吨，周下跌81.2元，跌幅8.59%。

2. 动力煤现货情况

• 产地高开工率持续，煤矿价格下跌，山西、陕西、内蒙价格均回落至900元/吨限价以内。
• 港口库存被动累积，贸易商低价出货增加，煤炭价格与基本面脱节。
• 进口煤价格受国内价格回调影响开始回落，进口无利润。

3. 基差情况

• 本周01合约实际基差接近200元/吨。
• 基差维持高位，显示现货与期货价格之间的差距较大。

4. 港口库存

• 北方港口库存持续回升，秦皇岛库存恢复至520万吨以上，创近半年新高。
• 长江口库存周环比增加9万吨，但同比偏低108万吨。
• 沿海与沿江港口库存为2481万吨，环比增加370万吨。

5. 电厂需求

• 本周电厂日耗回升，但增速未明显拉升。
• 内陆17省终端耗煤317万吨/日，同比增速降至4%；沿海8省终端耗煤173万吨/日，同比增速降至3.5%。
• 随着供暖季来临，电厂需求将逐步增加，预计后续有较强支撑。

6. 船舶运费

• 受寒潮影响，运价先涨后跌，煤炭货盘释放不足导致运价回落。
• 本周CBCFI煤炭综合运价指数为1512.76点，周涨跌8.18%。
• 秦皇岛至广州运价为79.9元/吨，周涨跌5.13%。

7. 其他因素

• 港口调入量增加，但日均发运量因天气封航而被动减少。
• 三峡水电流量保持低位，水电贡献较小。

关键信息汇总

总结及建议

市场趋势

• 本周动力煤价格整体弱势运行，受政策调控和需求不及预期影响。
• 产地和港口库存均偏高，价格受压制。
• 期货价格弱稳，短期建议观望。

风险与机会

• 随着冬季供暖需求增加，市场预期可能有所改善，但政策尚未放松。
• 基差高位，激进投资者可考虑逢低参与15正套。

后市展望

• 供暖季即将来临，电厂需求有望提升。
• 拉尼娜现象可能性较大，或带来寒冬，煤炭需求支撑增强。
• 建议在煤价企稳前保持谨慎，多看少动。