20130604-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_51页_614kb

报告摘要

中国固定收益证券市场总结

核心内容概览

本报告总结了2013年6月3日中国信用债市场的整体表现、主要事件及关键数据。市场整体呈现窄幅震荡，信用债分化明显，资金面紧张导致高等级债券表现不佳，而中低评级民营企业债券则表现活跃。同时，报告还涵盖了多个发债主体的重要动态，包括债务问题、资产注入计划以及政府补贴等。

主要观点

市场走势

资金面紧张：市场资金利率维持高位，导致信用债收益率下行乏力。
公司债表现：公司债收益率小幅下降，交投活跃，但部分地产类和高评级券种表现欠佳。
企业债分化：城投债表现不佳，产业债收益率降幅扩大，市场偏好中低评级民营企业债券。
分离债表现：分离债收益率反弹，整体表现最差，买盘不足。

信用债市场要闻

可交换中小企业私募债落地：允许限售股在可交换时成为换股标的，提升中小企业融资灵活性。
地方政府债券发行兑付办法发布：财政部明确地方债发行和兑付流程，加强监管。
交易所信用债分化：市场对高等级债券需求不足，中低评级民营企业债券成交活跃。

关键信息

信用债市场动态

公司债：
- 沪公司债指数上涨0.05%至147.05点。
- 11新筑债、11凯迪债、12勤上债等民企产业债收益率多数下行。
- 08北辰债、11上港01等地产类债券收益率有所上升。
企业债：
- 沪企债指数上涨0.05%至165.77点。
- 城投债表现不佳，如12白山债、11长交债收益率上升。
- 产业债如11豫中小、11奈伦债收益率下降。
分离债：
- 分离债指数下跌0.01%至128.93点。
- 09长虹债、08康美债收益率上升，整体表现较差。

发债主体动态

超日太阳：
- 涉及18家银行的17.06亿元贷款逾期。
- 多处资产被查封，公司亏损严重，面临资金链断裂风险。
- 被告上法庭，涉及多起诉讼，资金压力巨大。
万里扬：
- 边发债边放贷，对外提供财务资助达7亿元。
- 资产负债率上升，财务费用大幅增加，潜在风险不容忽视。
亿利能源：
- 8个资产注入计划被否决，其中3个项目被否决比例较高。
- 仅库伦蒙药和包头中药实现盈利，其余均亏损。
- 资产注入未完成，可能影响公司财务状况和盈利。
盾安环境：
- 甩卖4家亏损光伏资产，总计7.6亿元。
- 煤炭资源配置权作价2.4亿元，剥离资产以改善财务状况。
兴发集团：
- 预计上半年净利下降30%-50%。
- 磷矿石价格下降和资源税改革是主要原因。
凌钢股份：
- 获得3180万元政府补贴，改善资金周转。
- 一季度亏损，但补贴将增加年度利润。

市场展望与建议

市场趋势：随着资金面趋稳，信用债市场可能进入盘整期。
风险提示：需警惕流动性波动，关注杠杆和信用风险。
投资建议：建议投资者在寻求票息机会的同时，关注中低评级债券的配置，避免高收益债券的风险。

总结

2013年6月3日，中国信用债市场整体呈现窄幅震荡，高等级债券表现疲软，中低评级债券表现活跃。可交换中小企业私募债的推出为中小企业融资提供了新途径，地方政府债券发行兑付办法的发布加强了市场规范。超日太阳、万里扬、亿利能源、盾安环境等发债主体面临资金链问题，需密切关注其财务状况和市场风险。市场预计进入盘整期，投资者应谨慎应对流动性波动和信用风险。

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