20241230-中辉期货-铝2025商品年度报告_供应增量有限_需求蕴藏亮点_20页_1mb

2025铝行业年度报告摘要

市场回顾

2024年铝市场经历了M型价格波动，成本端铝土矿供应紧张推高氧化铝价格，而终端实际需求是影响电解铝价格的关键因素。

成本端分析

铝土矿供应

• 全球铝土矿供应仍存在不确定性
• 中国铝土矿进口依赖度近70%，几内亚为主要来源
• 2024年国内氧化铝产量同比增44%，但原料短缺问题突出

供应端展望

电解铝产能

• 中国电解铝产能接近4500万吨天花板，2024年产量约4310万吨
• 2025年预计产能增幅仅2%，主要增量集中海外
• 产能置换成为主要扩张方式

需求端分析

消费结构

• 传统地产领域铝消费占比下降，新能源车和光伏表现强劲
• 2024年新能源车用铝量同比增85%，光伏用铝量同比增605%
• 预计2025年新能源车用铝增量可达252万吨

投资策略

市场预测

• 氧化铝价格预计下探至3500-4500元/吨区间
• 电解铝价格主要运行区间18700-23000元/吨
• 上方空间取决于新能源需求释放程度

经营建议

• 氧化铝企业建议采取利润保值策略
• 电解铝企业宜降低原料采购成本
• 下游加工企业可考虑淡季采购保值

风险提示

1. 美联储货币政策超预期变化
2. 国内终端需求增长不及预期
3. 全球贸易政策重大调整

免责条款提示：本报告仅反映分析师观点，期货投资有风险，敬请投资者谨慎决策。

中国有色金属协会预测：2025年再生铝在变形铝合金领域用量预计超过50%，助力铝工业提前实现碳达峰目标。