20260210-宝城期货-有色日报_有色震荡走弱_6页_913kb

有色金属期货研究报告总结

核心内容概览

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，分析了近期有色金属期货市场（铜、铝、镍）的走势及产业动态，指出市场整体呈现震荡走弱态势，短期资金驱动不足，需关注白银走势及季节性因素对价格的影响。

主要观点

1. 宏观层面

• 国内临近春节假期，市场交投活跃度下降，行情波动减弱。
• 节前资金驱动较弱，市场情绪趋于谨慎。

2. 产业层面

• 铜：供应端进口货源逐步到港，市场流通量增加；但持货商惜售，导致可交割货源收紧，下游消费疲软，现货升贴水承压。
• 铝：国内电解铝库存季节性累库，高铝价抑制终端需求，叠加春节放假影响，库存压力较大，现货升贴水预计继续承压。
• 镍：镍矿港口库存处于高位，短期去库压力不大；但镍价跟随有色板块走弱，整体处于震荡区间。

3. 技术层面

• 铜价、铝价及镍价均呈现震荡走势，波动幅度收窄。
• 铜价受白银走势影响较大，铝价在月初大幅下挫后企稳，镍价则维持13-14万区间震荡。

关键信息

铜

• 现货升贴水：小幅下跌，反映下游消费疲软及持货商惜售。
• 社库变化：2月9日电解铜社库为34.12万吨，较5日去库1.11万吨。
• 月差：铜价月差表现显示市场供需关系偏紧，但持货商惜售影响交割货源。

铝

• 现货升贴水：预计继续承压，受高铝价及节前消费疲软影响。
• 社库变化：2月9日电解铝社库为87.50万吨，较5日累库2.20万吨。
• 基差与月差：铝价基差和月差显示市场供需关系偏弱，库存压力较大。

镍

• 现货价格：2月10日SMM1#电解镍均价为138,950元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。
• 升贴水：金川1#电解镍升水上涨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400至400元/吨。
• 库存与走势：镍矿港口库存处于往年高位，镍价震荡下行，受有色板块整体走弱影响。

相关图表

• 图1：铜现货升贴水（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图2：铜月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图3：上海电解铜社库（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
• 图4：全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX）（数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所）
• 图5：伦铜注销仓单比例（数据来源：LME、宝城期货研究所）
• 图6：上期所仓单库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图7：铝基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图8：铝月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图9：电解铝国内社库（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
• 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）（数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所）
• 图11：沪伦比值（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图12：铝棒库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图13：镍基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图14：镍月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图15：LME库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图16：上期所库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图17：伦镍走势（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
• 图18：镍矿港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应自行判断。

服务信息

• 客户可获取每日期货观点推送。
• 宝城期货致力于服务国家、知行合一、走向世界、专业敬业。
• 诚信至上、严谨管理、合规经营、开拓进取。
• 扫码关注宝城期货官方微信，获取期货咨询信息。