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债券市场每日信息（2014-5-21）总结

核心内容

2014年5月21日，债券市场信息涵盖了国内政策动态、海外经济金融数据、公司信用评级、新券发行情况及市场表现等多个方面。整体来看，政策调整、行业挑战与市场流动性变化成为当日关注重点。

主要观点

国内政策动态

• 地方政府债务管理：国务院批准深化经济体制改革方案，明确对地方政府债务实行限额控制，并将分项纳入预算管理，旨在规范政府举债融资制度。
• 地方债自发自还试点：预计下半年将有10个省市启动地方债自主发行，但尚未接到地方政府申请评级的消息，表明改革推进尚处初期阶段。
• 外贸形势严峻：商务部指出，中长期外贸发展环境趋紧，尤其是今年，受外需疲软和传统竞争优势减弱影响，出口和进口出现“双降”。
• 房地产市场疲软：4月份一线城市新建商品住宅量价齐跌，库存增加压制了房价上涨空间，市场整体表现疲软。
• 货币政策宽松：央行通过正回购操作实现净投放资金，市场流动性总体稳定，预计年内“钱荒”难以重现。
• 钢铁行业困境：行业负债高达3万亿元，银行抽贷1400亿元，财务费用上升22%，行业面临严峻挑战。
• 环保投资计划：河北省计划投入4237亿元治理污染，重点推进大气污染防治，推动节能环保产业发展。

海外资讯

• 中俄LNG合作进展：俄罗斯“诺瓦泰克”公司与中石油签署每年供应300万吨LNG合同，为中俄能源合作带来新动力。
• 英国通胀反弹：4月CPI年率升至1.80%，结束连续六个月下跌趋势，英镑一度上行至1.6855，但随后回落。

公司信用评级

• 穆迪对融创的负面信用影响：收购绿城可能削弱融创的财务灵活性，若持股比例进一步上升，或对其评级产生不利影响。
• 天虹纺织越南工厂停产：由于中越南海纠纷导致工厂受损，穆迪指出此事件对天虹纺织具有负面信用影响，但对其整体评级影响有限。

关键信息

新券发行与市场表现

• 发行预案（5月20日）：

  • 北京京煤集团：短融10亿，1年期，AA+。
  • 重庆机电控股：中票7亿，5年期，AA。
  • 深圳市水务集团：中票2.5亿，3年期，AAA。
  • 中国华能集团：短融40亿，0.5年期，AAA。
  • 福耀玻璃：短融3亿，1年期，AA+。
  • 山西潞安矿业：短融10亿，1年期，AAA。
  • 重庆市茶园工业园区：企业债15亿，7年期，AA。

• 市场活跃券种：

  • 国债：14附息国债01、13附息国债20、14附息国债08。
  • 金融债：14国开03、14国开08、14国开05。
  • 企业债：12长建投债、12西江债、09郑煤债。
  • 中短期票据：10中石油MTN1、13中电投MTN2、11农发02。

市场数据与趋势

• 中债系列指数：近一年收益表现需参考图表。
• 银行间各评级短融利差（BP）：图表显示不同评级债券利差情况。
• 国债收益率曲线：反映市场对利率走势的预期。
• 国际金融市场数据：
  • LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
  • 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策的预期。
  • NYMEX原油价格：走势反映全球能源市场变化。
  • 波罗的海干散货指数：显示全球航运市场活跃度。
  • 人民币NDF（12M）：反映市场对人民币汇率的预期。
  • CRB金属指数：反映全球金属市场趋势。
  • EMBI全球核心指数与主权信用利差指数：反映新兴市场债务风险。
  • 标普500波动率指数：反映美国股市波动情况。
  • 美国10年TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
  • 美国BBB级公司债利差：显示公司债市场信用状况。
  • 美国30年住房按揭贷款利率：反映房地产市场融资成本。
  • 欧元区利率差值：反映欧元区货币政策与市场预期。

信用评分原则与结果

• 评分标准：以主体评分为主，结合债券条款进行信用分析。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 不涵盖B以下级别债券，未来如有相关债券将进行跟踪调整。

研究团队简介

• 何欣：CFA，中投证券债券首席分析师，专注于信用债研究。
• 覃圣尧：债券分析师，研究信用债和可转债。
• 杨萍：债券分析师，拥有三年信用评级和债券投资经验。

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