20140929-财通证券-利率汇率系列Vol._02_商业银行存贷款及其利率形成机制_31页_1mb

商业银行存贷款及其利率形成机制总结

核心内容

本报告分析了我国商业银行存贷款利率的市场化进程、利率形成机制以及与发达国家的对比。重点阐述了我国在利率市场化改革中的路径、进展、现状和未来挑战，特别是贷款和存款利率的开放情况及其对金融市场的影响。

主要观点

• 利率市场化路径：我国利率市场化遵循“先贷款后存款、先长期后短期、先大额后小额”的路径，与发达国家类似。
• 贷款利率开放：2013年7月，我国取消了贷款利率下限，贷款利率全面放开，但个人住房贷款利率仍受管制。
• 存款利率开放：目前人民币存款利率下限放开，可以上浮10%，但上限仍受限制；外币存款利率在部分地区（如上海）已实现完全市场化。
• 利率双轨制：由于存款利率未完全放开，我国仍存在表内与表外利率的双轨制，表外利率普遍高于表内利率。
• 利率调控机制：央行通过贷款基础利率（LPR）和市场利率定价自律机制等手段，引导利率合理形成，同时试图建立统一的利率调控模式。
• 利率市场化挑战：存款利率市场化仍面临诸多障碍，如存款市场与货币市场联系不紧密、监管政策限制等。

关键信息

一、中外存贷款利率机制对比

1.1 发达国家存贷款利率形成机制

• 美国：通过货币市场存款账户（MMDAs）和大额可转让存单（CDs）引导存款利率市场化，贷款利率由基准利率加点形成，受联邦基金利率影响。
• 日本：采用“先资本市场后存贷市场、先长期后短期、先大额后小额”的模式推动利率市场化，基准贷款利率由银行平均融资成本加1%形成。
• 德国：在大萧条后逐步放松利率管制，1967年实现存贷款利率全面自由化，但通过标准利率制进行间接调控。
• 欧元区：商业银行根据货币市场融资成本（如Shibor）定价，利率与货币市场紧密挂钩。

1.2 中国存贷款利率开放进程

• 贷款利率：2013年7月取消贷款利率下限，全面放开，但个人住房贷款仍受政策调控。
• 存款利率：人民币存款利率下限放开，可上浮10%；外币存款利率在上海自贸区和上海市已实现完全市场化。
• 市场化工具：包括同业存单、贷款基础利率（LPR）和市场利率定价自律机制，为利率市场化提供支持。

二、我国商业银行的贷款类型及其利率体系

2.1 贷款分类

• 居民贷款：以消费性贷款为主，主要用于按揭购房，占全部贷款的25%。
• 企业贷款：包括短期贷款和中长期贷款，短期贷款用于资金周转，中长期贷款用于固定资产投资。
• 贷款增速：非金融企业中长期贷款增速下降，居民短期消费性贷款增速显著，达40.54%。

2.2 贷款利率

• 基准利率：央行公布贷款基准利率，作为贷款定价的参考。
• LPR机制：自2013年10月起，LPR集中报价和发布机制运行，引导贷款利率合理形成。
• 利率结构：贷款利率与M2增速负相关，受信贷抑制影响，整体利率水平较高。
• 利率双轨制：表外利率普遍高于表内利率，随着货币基金和理财产品的兴起，双轨制正在趋近。

三、我国商业银行的存款类型及其利率体系

3.1 存款分类

• 居民存款：占比43%，其中定期存款占61%，活期存款占39%。
• 企业存款：占比36.69%，活期存款增长缓慢，定期存款增长较快。
• 机关团体存款：占比14.11%，增速较快，受财政政策影响较大。
• 财政存款：占比2.86%，与财政收支密切相关。
• 同业存款：占比较小，但对银行流动性管理意义重大。

3.2 存款利率

• 人民币存款：利率下限放开，可以上浮10%，但上限未放开。
• 外币存款：小额外币存款利率在上海已完全放开，大额外币存款利率受市场机制影响。
• 特殊存款：包括通知存款、保证金存款、结构性存款等，利率定价方式多样。
• 利率双轨制：表外利率高于表内利率，但随着市场产品创新，两者差距正在缩小。

四、总结

• 利率市场化进展：央行已推进市场利率定价自律机制、LPR报价机制和同业存单发行与交易，取得实质性进展。
• 利率调控问题：目前缺乏统一的利率调控模式，货币政策有效性受到一定影响。
• 存款利率开放挑战：存款市场与货币市场联系不紧密，利率双轨制影响利率传导机制。
• 未来方向：需通过建立货币市场基准利率体系、推广大额可转让存单、放松贷存比考核等措施，推动存款利率市场化。

附：主要数据和图表说明

• 贷款类型与利率：居民贷款以消费性为主，企业贷款以中长期为主。
• 存款类型与利率：居民存款占比较高，企业存款中定期增长快，财政存款与政策相关。
• 利率市场化工具：包括LPR、同业存单、市场利率定价自律机制等。
• 利率双轨制影响：表外利率高于表内利率，但随着产品创新，两者趋近。

相关研究

• 《两种利率调控模式：目标利率与利率走廊》：探讨了利率调控模式对利率市场化的意义。
• 分析师信息：
  • 金赞，SAC: S0160511030004，电话：0571-87620727，邮箱：jiny@ctsec.com
  • 洪清源，SAC: S0160114070018，电话：0571-87620710，邮箱：hongqy@ctsec.com

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