20251231-国泰期货-对二甲苯_高位震荡市_PTA_高位震荡市_MEG_上方空间有限_中期仍有压力_3页_665kb

对二甲苯（PX）、PTA、MEG 市场分析总结

核心内容概述

本文档为2025年12月31日国泰君安期货研究发布的市场分析报告，主要围绕对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）三大化工品的市场走势、基本面数据及投资建议展开分析。整体市场处于高位震荡状态，关注节前仓位管理和未来供应、需求变化对价格的影响。

市场动态

PX（对二甲苯）

• 期货价格：PX主力昨日收盘价为7316美元/吨，较前日上涨38美元，涨跌幅为0.63%。
• 现货价格：昨日PX CFR中国价格为894.33美元/吨，较前日上涨2美元。
• 现货加工费：昨日PX-石脑油价差为376.75美元/吨，较前日上涨16美元。
• 供应端：国内PX开工率88.2%（+0.1%），中化泉州80万吨/年装置检修，大连福佳100万吨/年装置重启，天津石化38万吨/年装置停车，其余装置维持高负荷运行。海外方面，PTTG54万吨装置近期重启，GS55万吨装置计划1月下重启，亚洲整体开工率79.5%（+0.6%）。
• 需求端：PTA装置开工率下降至70.9%（-2.3%），英力士、逸盛宁波等装置重启，新凤鸣300万吨装置短停，整体PX供增需减。

PTA（精对苯二甲酸）

• 期货价格：PTA主力昨日收盘价为5144元/吨，较前日上涨20元，涨跌幅为0.43%。
• 现货价格：PTA华东昨日价格为5105元/吨，较前日上涨35元。
• 现货加工费：昨日PTA加工费为288.25元/吨，较前日上涨64.07元。
• 供应端：PTA供应回升，中泰化学120万吨、新凤鸣250万吨装置重启。
• 需求端：聚酯开工率维持在90.4%（-0.8%），长丝工厂因利润压缩主动减产，但力度有限。PTA库存持续去化，利好月差和基差表现。

MEG（乙二醇）

• 期货价格：MEG主力昨日收盘价为3847元/吨，较前日上涨30元，涨跌幅为0.79%。
• 现货价格：昨日MEG现货价格为3702元/吨，较前日上涨19元。
• 港口库存：港口库存再次累积，趋势仍偏弱。
• 供应端：国内MEG开工率稳定在72%，煤制装置开工率提升至76.4%（+0.9%）；1月份聚酯开工率预计维持在89-90%。
• 需求端：聚酯开工下降，长丝POY集中降负荷10%，整体需求疲软。
• 海外供应：中国台湾72万吨装置因利润下调开工，美国GCGV110万吨装置降负荷运行，伊朗40万吨装置检修，沙特Sharq45万吨装置一季度有检修计划，整体供应在1-2月份将有所下降。

趋势强度

• 对二甲苯：趋势强度为0，处于中性状态。
• PTA：趋势强度为0，处于中性状态。
• MEG：趋势强度为0，处于中性状态。

主要观点与建议

PX

• 当前处于高位震荡市，建议节前注意仓位管理。
• 供应端边际宽松，需求端受PTA装置检修影响，PX供增需减。
• 未来1-2月份检修计划预计进一步扩大，关注执行力度。

PTA

• 同样处于高位震荡市，建议节前注意仓位管理。
• 供应端回升，需求端略有下降但力度有限，PTA库存持续去化。
• 乙二醇价格上涨挤压下游利润，长丝工厂减产，但整体影响有限，需关注后续减产计划。

MEG

• 港口库存再次累积，趋势偏弱，建议谨慎操作。
• 供应端降负荷仅停留在预期阶段，煤制装置开工率提升。
• 需求端聚酯开工下降，1月份预计维持在89-90%，乙二醇难以改变累库格局。
• 3600元/吨以下大部分装置进入亏损区间，可能安排降负荷。新的能效标准或导致煤制装置开工下降。

关键信息

• PX：供应增加，需求减少，高位震荡。
• PTA：供应回升，需求略降，库存去化，利好月差和基差。
• MEG：港口库存累积，供应边际改善，需求疲软，趋势偏弱。
• 市场操作建议：节前注意仓位管理，区间操作为主。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎，报告不构成投资建议，仅作参考。

其他说明

• 报告来源包括CCF、同花顺iFinD、S&P Global等。
• 报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 报告不构成具体业务推介或投资建议，投资者应自行承担风险。
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