20240329-国元证券-天味食品-603317.SH-2023年报点评_年报业绩增34_大本营快速增长_3页_1mb

报告摘要

公司事件：天味食品2023年报及Q4业绩，营收和净利大幅增长，派发高额现金红利。
业绩表现：全年总营收3149亿元，同比增长170.2%；归母净利457亿元，同比增长336.5%；Q4营收915亿元，净利润增长显著。
品类分析：中式菜品调料成为第一大品类，增长率达285.8%；火锅调料稳健增长19.7%；定制餐调和电商渠道增长强劲。
渠道表现：经销商、定制餐调和电商渠道收入同比大幅提升；区域上，西南大本营增速最快，支撑整体增长。
盈利能力：销售净利率14.78%，同比增长2.12个百分点；毛利率提升推动盈利能力增强。
投资建议：预计2024-2026年归母净利年均增速约20%，维持“增持”评级，基于高速增长预期。
风险提示：渠道扩张、终端动销和食品安全风险可能影响未来表现。

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