20201018-粤开证券-_粤开策略专题_一文读懂绿色金融（附广东绿色金融简述）_23页_1mb

绿色金融发展及投资策略分析总结

核心内容概述

本报告由粤开证券策略分析师李兴撰写，主要分析了中国绿色金融的发展现状、产品创新、试点地区进展及未来配置建议，同时提出了相关风险提示。

主要观点

一、绿色金融发展概况

1. 体系建设不断完善
   中国绿色金融体系自2012年起逐步建立，2016年《关于构建绿色金融体系的指导意见》标志着绿色金融进入新阶段。绿色金融涵盖环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域，提供投融资、项目运营、风险管理等金融服务。

2. 市场规模持续扩大
   截至2020年6月末，全国绿色贷款余额达11.01万亿元，同比增长16.26%。绿色债券发行规模位居全球前列，2019年贴标绿色债券发行位列全球第一。绿色金融工具仍有待开发，绿色信贷和绿色债券占比较低，未来增长空间巨大。

二、绿色金融产品创新正当时

1. 绿色债券与绿色资产证券化
   绿色债券发行量逐年增长，2019年绿色资产证券化发行量增长3.5倍，基础资产涵盖公共交通售票权益、绿色信贷资产、风电和太阳能租赁收益等。绿色ABS产品规范发展，有助于提高流动性、降低融资成本。

2. 碳金融产品日益丰富
   碳金融产品包括碳债券、碳排放权质押融资、碳配额回购融资、碳市场基金、碳远期等。碳金融发展基础为《京都议定书》的实施，2016年首次提出“碳金融”概念。广州碳交所交易量领先全国。

3. 绿色基金与绿色PPP
   各级政府推动绿色发展基金设立，如国家绿色发展基金。绿色PPP模式通过政府引导，吸引社会资本参与绿色项目，提升项目融资能力。如厦门城市发展产业基金，由金融机构与企业共同设立。

4. 绿色指数不断涌现
   上交所推出54条绿色指数，包括环保产业、ESG、绿色债券、绿色环境等。绿色指数有助于提高绿色产业在二级市场的关注度，如中证财通中国可持续发展100指数。

5. 绿色保险发展待推进
   环境污染责任保险是绿色保险的重要组成部分，但发展仍面临环保信息不对称、监督体系不完善等问题。政策鼓励保险资金对绿色产业投资，提升绿色保险的激励机制。

三、绿色金融试点地区发展情况

1. 试验区建设
   2017年国务院部署5省区建立绿色金融改革创新试验区，包括浙江、江西、广东、贵州、新疆。试验区探索区域特色的绿色金融模式，推动绿色金融标准话语权建设。

2. 广东绿色金融发展领先
   广州花都区、赣江新区、贵安新区等试验区在绿色金融系统建设方面进展显著。2019年广州绿色金融三项指标排名全国首位，碳配额现货交易量突破1亿吨。

3. 广州绿色金融创新
   广州大力发展绿色金融，设立绿色金融服务中心、协会和研究院，推进大湾区绿色金融合作。广州碳交所发挥平台功能，支持碳排放交易外汇试点。

四、绿色金融产业发展及配置建议

1. 顶层设计与创新机制
   需加强顶层设计，引导金融机构树立绿色发展思维，推动绿色金融产品创新。应利用多元化金融工具支持绿色企业与项目，如绿色信贷、绿色债券、绿色基金等。

2. 绿色信贷与债券发展建议

   • 强化信息披露，防范贷后道德风险。
   • 鼓励银行设立差别化考核体系，提升绿色信贷支持意愿。
   • 鼓励银行在非绿色项目中评估环境与社会影响，推广“赤道原则”。
   • 推进绿色债券标准一体化，缩小与国际定义的差距，提升境外投资者信心。

3. 碳金融发展建议

   • 推广碳金融试点城市，建立全国性碳交易市场。
   • 丰富碳金融工具，推进碳金融期货期权标准化，增强市场活跃度。
   • 创设绿色融资租赁模式，支持低碳企业设备融资。
   • 推动泛金融化碳市场发展，提升流动性。

4. 绿色PPP发展建议

   • 减少对财政补贴的依赖，建立合理回报机制。
   • 鼓励民营企业参与，创新融资工具，降低政府违约风险。
   • 推动绿色债券和绿色基金创新，丰富绿色PPP融资模式。

5. 绿色保险发展建议

   • 推进强制环境责任保险立法，明确环境事故判定标准和赔偿细则。
   • 加强绿色保险宣传，提供财政补贴和税收优惠。
   • 鼓励绿色保险产品创新，如环境污染责任保险、绿色建筑保险等。

6. 绿色金融投资建议

   • 关注绿色金融政策直接受益的金融行业龙头标的。
   • 关注节能环保、清洁生产和清洁能源等绿色产业优质标的。

五、风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长放缓，可能影响绿色金融发展。
• 政策推进不及预期风险：绿色金融政策执行力度不足，可能制约行业发展。

关键信息总结

重要数据

• 绿色贷款余额：2020年6月末达11.01万亿元，同比增长16.26%
• 绿色债券发行：2019年全球绿色债券发行规模突破1万亿美元，中国绿色债券存量超过8000亿元
• 广东省绿色债券：2019年发行金额达537亿元，同比增长188%
• 广州碳配额交易：累计成交突破1亿吨，排名全国首位
• 绿色金融政策支持：广州开发区推出多项绿色金融支持政策，包括设立绿色分行奖励、绿色贷款贴息等

结论

绿色金融作为推动经济绿色转型的重要工具，其发展已初具规模，但仍有较大提升空间。政策支持和产品创新是绿色金融发展的关键，广州等试点地区在绿色金融体系建设和产品创新方面走在前列。建议投资者关注政策受益的金融龙头和绿色产业优质标的，同时注意宏观经济和政策推进不及预期的风险。