2022-02-28-普华永道-China_Economic_Quarterly_Q4_2021_24页_3mb

中国宏观经济分析与数字经济展望 (2021-2022)

2021年中国经济增速降至8.1%，四年平均增速达5.2%，总量达114.4万亿元人民币（约17.7万亿美元），占全球GDP近四分之一，是第二大经济体。2022年面临增长放缓压力，全年增长率预计4.8%，但仍预计高于全球经济增速（4.4%）。工业增值率9.6%，消费、投资和贸易对经济增长贡献分别为79.1%、3.4%和26.4%。

关键指标-增长与结构：

• 固定资产投资54.45万亿元，增长率4.9%，高技术制造业增速显著（如汽车制造业-3.7%），房地产投资增至14.76万亿元，增长4.4%，但面临软着陆压力。
• 社会消费品零售总额44.08万亿元，增长12.5%，线上零售占比提高，但餐饮消费仍未恢复至疫情前水平。
• 预测显示2022年外贸出口增长将从2021年21.2%略降，但进口维持19.2%增速；BRI贸易增长23.5%。
• CPI受能源价格上涨（PPI涨幅19%）影响，2022年预计小幅上升；消费品价格仅1.5%，反映出需求较滞。

政策综述：
中国政府实施积极财政政策，财政支出0.3%增长，地方债显著减少，货币政策从多方式降杠杆。对实体经济信贷支持力度略有下降，债务宏观杠杆率降至272.5%。

数字经济发展战略：

• 2022年1月发布《“十四五”数字经济发展规划》，首次将数字经济列为核心战略。数字经济占GDP比重38.6%（达39.2万亿元）。
• 核心产业包括计算机、软件开发、云服务等，预计2025年占比升至10%。
• 规划设定了国家在线零售额、电子商务交易规模、工业互联网平台应用等指标，2025年全部翻倍增长。
• 数字化加速了传统产业转型，如智慧农业、智能交通、能源数字化，提升全要素生产率。
• 数字技术企业需关注工业互联网平台、传感器、量子信息、智能化制造、车联网等创新领域，以及中高价值领域的数字化解决方案。

报告指出，数字经济对中国宏观经济的整体影响正在深化，数字技术将重塑各行各业，创造新的投资和商业机会。

作者：赵斌（PwC中国首席经济学家）