20260726-华泰期货-氯碱周报_出口订单好转_关注后续兑现情况_21页_5mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了烧碱与PVC两个化工产品的市场现状，包括价格走势、供需变化、库存情况、成本利润及市场策略。整体来看，市场在地缘冲突、装置检修及下游需求变化等多重因素影响下呈现震荡态势，需关注后续订单兑现及库存变化对价格的影响。

主要观点与关键信息

烧碱市场分析

价格与价差：
- 烧碱期货SH主力收盘价为1861元/吨，较前一交易日下跌16元/吨。
- 山东32%液碱基差为123元/吨，较前一交易日上涨16元/吨。
- 山东32%液碱现货报价635元/吨，50%液碱现货报价1007元/吨，两者价格均无变化。
供应情况：
- 烧碱全国开工率78.20%，环比上升0.40%。
- 烧碱周度产量78.90万吨，环比上升0.50万吨。
- 烧碱装置损失量维持不变，部分山东氯碱企业因利润亏损而降负运行，本周部分恢复生产。
需求情况：
- 主力下游氧化铝开工率80.12%，环比上升0.52%，周度产量185.80万吨，环比上升1.20万吨。
- 印染华东开工率49.32%，持平；粘胶短纤开工率88.96%，环比上升1.36%；白卡纸开工率73.83%，环比下降1.70%。
- 烧碱华东出口利润有所改善，出口询单情绪好转，但需关注后续订单兑现情况。
库存情况：
- 国内液碱厂库库存53.24万吨，环比下降1.52万吨；片碱厂库库存4.20万吨，环比上升0.19万吨。
- 整体库存呈去库趋势，山东去库，江苏累库。
成本与利润：
- 山东外购电烧碱生产利润为-300.40元/吨，与前一交易日持平。
- 山东外购电氯碱生产利润为-230.40元/吨，与前一交易日持平。
- 7月山东电价上调，成本小幅上升，对价格形成支撑。
策略建议：
- 单边策略：震荡。
- 跨期策略：SH09-01正套逢高止盈。
- 跨品种策略：无。
风险提示：
- 地缘冲突变动。
- 装置检修动态。
- 下游采购节奏。

PVC市场分析

价格与价差：
- PVC主力收盘价4656元/吨，较前一交易日上涨38元/吨。
- 华东基差-106元/吨，环比下降18元/吨；华南基差54元/吨，环比下降8元/吨。
- 华东电石法现货报价4550元/吨，环比上涨20元/吨；华南电石法现货报价4710元/吨，环比上涨30元/吨。
供应情况：
- PVC全国开工率70.14%，环比上升2.05%；电石法开工率73.10%，环比上升3.54%；乙烯法开工率63.17%，环比下降1.45%。
- 上周停车及检修造成的损失量为18.18万吨，环比下降1.25万吨。
需求情况：
- PVC下游综合开工率41.23%，环比上升1.12%。
- 管材、型材、薄膜开工率分别为33.40%、39.57%、50.71%，环比分别上升2.20%、0.44%、0.71%。
- PVC生产企业预售量65.60万吨，环比上升4.27万吨。
库存情况：
- PVC厂内库存28.85万吨，环比上升0.72万吨；社会库存48.87万吨，环比下降0.14万吨。
- 华东社会库存45.41万吨，环比下降0.05万吨；华南社会库存3.46万吨，环比下降0.09万吨。
成本与利润：
- PVC电石法生产毛利为-482.67元/吨，环比上升95.43元/吨。
- PVC乙烯法生产毛利为-525.15元/吨，环比下降10.11元/吨。
- PVC出口利润为-8.42美元/吨，环比上升0.65美元/吨，出口订单环比走强。
策略建议：
- 单边策略：宽幅震荡，区间操作。
- 跨期策略：观望。
- 跨品种策略：无。
风险提示：
- 地缘冲突变动。
- 装置检修动态。
- 国内宏观政策变动。

重点数据对比

项目	烧碱	PVC
期货收盘价	1861元/吨(-16)	4656元/吨(+38)
现货价格	32%液碱635元/吨(+0)	电石法华东4550元/吨(+20)
开工率	78.20% (+0.40%)	70.14% (+2.05%)
周度产量	78.90万吨 (+0.50)	28.85万吨 (+0.72)
出口利润	华东改善	出口利润-8.42美元/吨 (+0.65)
库存	液碱去库，片碱累库	厂内库存上升，社会库存下降