20250425-迈科期货-玻璃周度表需环比走弱_纯碱难改累库趋势_28页_2mb

玻璃与纯碱市场周度总结

核心内容概览

• 玻璃市场：供应稳定，需求恢复缓慢，库存去化受抑制，中长期需求面临房地产竣工下行压力，但二手房成交好转可能带来超预期支撑。
• 纯碱市场：产量维持高位，库存持续累库，需求端有所分化，重碱需求下滑，轻碱需求上升，成本略有下降，但基本面偏弱。

玻璃市场分析

供应情况

• 玻璃产量：上周玻璃产量为110.93万吨，环比持平。
• 开工率：全国浮法玻璃开工率75.66%，环比上升0.24%。
• 区域库存：湖北地区玻璃厂库存去化，但全国整体库存去化幅度因盘面下行而有所减弱。

需求情况

• 深加工订单：4月15日下游深加工厂订单天数为9.3天，环比上升1.1天，但仍处于历年低位。
• 房地产竣工：房地产竣工面积和开发投资均呈下行趋势，对玻璃需求形成压制。
• 光伏玻璃：产量企稳回升，对重碱需求有一定支撑。
• 表需数据：上周浮法玻璃周度表需为2231.15万重量箱，环比下降42.9万重量箱。

成本与利润

• 成本：天然气燃料玻璃成本1517元/吨（-5），煤制气成本1083元/吨（+5），石油焦成本1174元/吨（+41）。
• 利润：天然气燃料玻璃利润-166.85元/吨（+9.28），煤制气利润128.69元/吨（+11.41），石油焦利润-4.06元/吨（-30）。

基差与价差

• 基差：玻璃01合约基差-24，05合约基差+56，09合约基差+18，基差对盘面驱动较弱。
• 月差：玻璃5-9合约价差-38，玻璃9-1合约价差-42，无明显月差机会。
• 玻璃与纯碱价差：纯碱玻璃01、05、09合约价差分别为184、202、202，价差维持高位，暂观望为宜。

现货价格

• 玻璃现货：价格暂稳，部分地区有所上涨。
• 区域价格：三峡玻璃出厂价（5mm，大板，华中）与长城玻璃出厂价（5mm，大板，华北）数据参考。

纯碱市场分析

供应情况

• 纯碱产量：上周纯碱产量75.56万吨，环比上升1.79%，其中轻碱产量33.91万吨（+0.53%），重碱产量41.65万吨（+1.26%）。
• 库存情况：上周纯碱厂家总库存171.13万吨，环比上升1.83%，其中轻碱库存下降1.66%，重碱库存上升3.49%，累库趋势难改。

需求情况

• 重碱需求：浮法玻璃产量暂稳，光伏玻璃产量回升，重碱需求企稳，但表需环比下降。
• 轻碱需求：轻碱需求较为稳定，表需环比上升。
• 总表需：上周纯碱表需73.73万吨，环比下降0.88%，重碱表需下降3.98%，轻碱表需上升3.1%。

成本与利润

• 成本：上周纯碱成本略有下滑。
• 利润：利润涨跌互现，华东地区重碱联碱法成本支撑在1270元/吨附近。

基差与价差

• 基差：纯碱01合约基差-58，05合约基差+4，09合约基差-34，基差驱动较弱。
• 月差：纯碱5-9合约价差-38，9-1合约价差-24，暂无明显月差机会。

关注事件

市场观点

玻璃

• 短期内供应稳定，需求恢复缓慢，表需环比下滑。
• 中长期需关注房地产竣工下行对需求的压制，以及二手房成交好转可能带来的支撑。
• 盘面下行带动投机需求走弱，玻璃指数运行区间参考1040-1190。

纯碱

• 产量高位运行，库存持续累库，基本面偏弱。
• 需警惕夏季高温导致碱厂检修增加。
• 纯碱指数运行区间参考1290-1400，暂观望为宜。

投资建议

• 玻璃：暂观望为宜，关注产量、库存及现货价格变化。
• 纯碱：观望为主，关注碱厂检修及库存变化。