20191222-华泰证券-TMT一周谈之传媒：“腾讯即玩”云游戏平台探讨_12页_1017kb

行业研究/专题研究总结

核心内容

本报告发布于2019年12月22日，主要聚焦于传媒行业，特别是云游戏平台的发展，以及行业整体走势、重点公司推荐、电影市场动态、行业资讯和风险提示等方面。

主要观点

• 行业整体表现：传媒板块在2019年12月16日至20日期间涨幅显著，整体风险偏好提升，部分标的短期涨幅较高，存在回调压力。本周建议关注板块内的高低切换机会。
• 云游戏发展趋势：云游戏作为5G最先落地的应用场景，正快速发展。国内多家厂商如谷歌、网易、腾讯等相继上线云游戏平台，建议关注游戏板块投资机会。
• “腾讯即玩”平台亮点：腾讯于2019年12月10日上线“腾讯即玩”云游戏平台，以公众号为核心，拓展至腾讯视频、应用商店、浏览器等渠道，提供免下载、不受终端限制的云游戏体验，且以国产手游为主，具有较强的本土化优势。
• 游戏试玩优化：腾讯即玩实现了“先试后玩”的用户体验，提升游戏试玩的便捷性与吸引力，同时借助微信、QQ等社交平台的流量优势，推动云游戏发展。
• 行业重点公司推荐：重点推荐中国电影、东方财富、凤凰传媒等公司，同时建议关注完美世界、三七互娱、掌趣科技、顺网科技、万达电影、光线传媒、华谊兄弟、横店影视等。

关键信息

云游戏平台分析

• 腾讯即玩：2019年3月亮相，12月10日正式上线，支持5款腾讯自研或发行的手游，包括《王者模拟战》、《乱世王者》、《侍魂：胧月传说》、《部落冲突》、《传奇世界3D》。
• 渠道创新：依托微信公众号、腾讯视频、应用宝、QQ浏览器等多入口，实现“即搜即玩”的便捷体验，提升用户转化效率。
• 与海外平台对比：腾讯即玩以手游为主，而国外平台如微软Xcloud、索尼Playstation now、EA Project Atlas等则以主机3A游戏为主，且通过订阅模式提供服务。
• 内容与技术优势：腾讯拥有庞大的游戏储备和社交平台流量，支持内容快速迭代和用户高效接入，形成较强的竞争优势。

电影市场动态

• 票房表现：2019年12月9日至15日，全国周票房为9.06亿元，环比上升33.2%。万达院线以1.19亿元单周票房位居第一，广东大地以0.92亿元位居第二。
• 待上映电影：包括《解放·终局营救》、《特警队》、《罗宾汉：起源》等，有望带动板块投资情绪。
• 春节档预期：2020年春节档较往年更早，预计带动板块表现。

行业资讯

• 5G发展：中国电信、中国联通在广东开通首批5G SA共建共享商用基站，中国移动计划打造百款5G手机，推动5G技术应用。
• 云游戏产业联盟：斗鱼成为首批理事单位，支持“云游戏+直播”模式发展。
• 政策支持：工信部将从五方面推动云计算产业发展，包括优化环境、突破核心技术、推动企业上云等。
• 海南监管平台：海南网络游戏智能审核监管平台正式授牌，提升行业监管效率。

重点公司概览

• 中国电影：Q3归母净利1.92亿元，同比下降69.53%，但扣非后净利增长23.75%，目标价15.53~16.18元，维持买入评级。
• 东方财富：Q3净利同比增长116%，公司业绩超预期，维持增持评级。
• 凤凰传媒：Q3归母净利同增14%，维持买入评级。

风险提示

• 游戏平台体验不佳：目前“腾讯即玩”平台仍处于建设阶段，存在同质化严重、玩家体验差异大等问题。
• 游戏内容较少：平台上线游戏数量有限，对玩家吸引力不足。

附录

行业评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持三类。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出五类。

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