20240829-中原证券-恒玄科技-688608.SH-中报点评_智能手表类芯片市场份额快速提升_新一代6nm芯片有望逐步放量_5页_854kb

恒玄科技（688608）2024年半年度报告分析总结

恒玄科技是一家国内领先的智能音视频SoC芯片企业，专注于可穿戴设备和智能家居领域。2024年上半年，公司实现营业收入153亿元，同比增长68.26%；归属于母公司净利润148亿元，同比增长199.76%；扣除非经常性损益净利润112亿元，同比增长1872.87%。Q2单季营收878亿元，同比增长66.80%，环比增长34.45%，净利润保持强劲增速。业绩增长主要源于智能可穿戴和智能家居需求旺盛，公司在智能手表领域市场份额显著提升，新芯片BES2800实现量产出货。

需求方面，全球可穿戴设备市场持续增长，IDC数据显示24Q1全球出货量同比增长88%，国内智能手表市场同比增长541%；Canalys数据显示TWS耳机市场同比增长126%。公司在TWS耳机主控芯片市场保持领先，在智能手表和手环领域竞争力增强。24H1智能手表类芯片占营收约28%，同比提升，预计H2营收占比进一步增加。

技术研发是核心动力。24H1研发投入32.2亿元，同比增长36.76%，占营收比例21.01%。新产品BES2800采用6nm FinFET工艺，集多核CPU、GPU、NPU等功能于一体，支持边缘AI计算，已在多个项目导入。另一款BES2700iMP超低功耗芯片已量产，适用于低功耗场景。公司基于多年积累，推动产品多样化。

公司上调24-26年营收预测至3338亿元、4034亿元、4781亿元；净利润预测为370亿元、531亿元、713亿元。维持“买入”评级，基于高增长率和市场份额优势。风险包括可穿戴需求复苏不及预期、行业竞争加剧、新产品拓展慢于预期等。

整体看，恒玄科技凭借技术创新和市场布局，驱动高速增长，但需关注外部风险。