20220703-山西证券-锂电池行业跟踪_下游需求旺盛_锂电原材料价格高位维持_18页_3mb

锂电池行业总结

核心内容

锂电池行业在2022年7月表现出强劲的市场需求和价格走势，同时产业链上下游企业也呈现出不同的市场表现。行业整体处于供不应求状态，企业积极扩大产能，投资建议方面重点关注上游锂、钴资源和中游负极、隔膜企业。此外，政策和市场风险也需引起重视。

主要观点

• 市场表现：锂电池行业整体表现优于多数一级行业，但动力电池指数略有下跌，其中锂矿指数涨幅最大，负极材料指数跌幅最明显。
• 个股表现：赣锋锂业涨幅最高，欣旺达跌幅最深。多数个股表现分化，部分企业受益于行业需求，部分则面临价格压力。
• 估值情况：锂电池指数PE(TTM)为49.77，部分企业如宁德时代、恩捷股份等估值较高，但整体仍处于合理区间。
• 原材料价格：碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位，磷酸铁锂价格稳定，三元正极材料价格略有下降，电解液和隔膜价格也出现波动。
• 投资建议：建议关注上游锂、钴资源企业，中游隔膜与负极材料企业，以及动力电池生产企业如比亚迪和宁德时代。

关键信息

市场表现

• 沪深300周涨跌幅为 $+1.64%$，创业板为 $-1.42%$。
• 汽车行业周涨跌幅为 $-3.49%$，万得动力电池指数为 $-0.65%$。
• 动力电池相关指数中，锂矿指数涨幅最大，为 $+9.27%$；锂电负极指数跌幅最大，为 $-3.15%$。
• 动力电池概念股中，33只个股上涨，46只下跌，赣锋锂业涨幅最高，为 $+14.99%$；欣旺达跌幅最深，为 $-15.01%$。

原材料价格跟踪

• 锂资源：碳酸锂价格为46.90万元/吨，月环比 $+1.19%$；氢氧化锂价格为46.75万元/吨，月环比 $+0.00%$。
• 正极材料：磷酸铁锂价格为15.50万元/吨，月环比 $+0.00%$；三元正极（622）价格为37.65万元/吨，月环比 $-1.44%$。
• 负极材料：人造石墨中端价格为5.30万元/吨，月环比 $+0.00%$。
• 电解液：磷酸铁锂电解液价格为7.00万元/吨，月环比 $-15.46%$；三元圆柱电解液价格为9.00万元/吨，月环比 $-12.45%$。
• 隔膜：干法隔膜价格为0.85元/平米，月环比 $-15.46%$；湿法隔膜价格为1.48元/平米，月环比 $+0.00%$。

投资建议

• 长期趋势：新能源汽车是未来汽车行业的发展方向，产业链将迎来新一轮投资周期。
• 短期趋势：锂电池行业仍处于供不应求状态，企业积极扩大产能，磷酸铁锂需求旺盛，储能政策利好其发展。
• 重点关注企业：
  • 上游资源：天齐锂业、华友钴业
  • 中游材料：恩捷股份、容百科技、杉杉股份、贝特瑞
  • 下游电池生产：比亚迪、宁德时代

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴退坡、环保政策可能对产业链造成冲击。
• 市场风险：市场竞争加剧、厂商销量不及预期、专利纠纷。
• 技术风险：高镍三元锂电池和无钴三元锂电池可能影响钴相关企业；钠离子电池试验成功可能影响锂资源需求；固态电解质技术成熟可能对电解液和隔膜产业造成冲击。

行业数据图

• 图1：过去一周行业涨跌幅（%）
• 图2：动力电池相关指数涨跌幅情况（%）
• 图3：最近30个交易日动力电池相关指数涨跌幅情况（%）
• 图4：估值排序比较
• 图5：PE（TTM）变化
• 图6：锂资源（万元/吨）
• 图7：前驱体价格（万元/吨）
• 图8：三元正极（万元/吨）
• 图9：负极材料（万元/吨）
• 图10：六氟磷酸锂（万元/吨）
• 图11：电解液价格（万元/吨）
• 图12：隔膜（元/平米）
• 图13：PVDF（万元/吨）
• 图14：磷酸铁锂电池主要材料成本（万元/吨）
• 图15：磷酸铁锂电池主要材料成本占比
• 图16：三元锂电池主要材料成本（万元/吨）
• 图17：三元锂电池主要材料成本占比
• 图18：磷酸铁锂正极成本构成（万元/吨）
• 图19：磷酸铁锂正极成本占比
• 图20：三元正极材料成本构成（万元/吨）
• 图21：三元正极材料成本占比
• 图22：动力电池分种类产量（兆瓦时）
• 图23：动力电池分种类产量占比
• 图24：动力电池分种类装车量（兆瓦时）
• 图25：动力电池分种类装车量
• 图26：动力电池分企业装车量
• 图27：动力电池分企业装车占比
• 图28：新能源汽车产销数据（万辆，%）
• 图29：新能源汽车累计产销数据（万辆，%）

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

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