20221125-东方财富证券-电气设备行业专题研究_美国光储政策_IRA变局已至_国产企业破浪前行_18页_976kb

美国光储政策分析与我国企业应对策略总结

核心内容概述

美国2022年8月通过的《通胀削减法案》（IRA）对光储产业政策进行了重大调整，从投资税抵免（ITC）和生产税抵免（PTC）两个方面推动光储市场发展。该法案从时间、范围和力度三方面对光储政策进行了改革，为光储项目提供了更长时间的补贴和更广范围的支持，使光储市场在短期内迎来爆发式增长，长期则面临产业本土化挑战。

主要观点

• 政策改革：IRA对ITC和PTC政策进行了调整，延长补贴退坡时间至2033年，扩大补贴范围，增强补贴力度。
• 市场前景：IRA刺激光储项目经济性，预计未来5年美国光伏新增装机累积可达200GW，CAGR约27%；储能装机规模有望扩大7倍，达130GWh。
• 我国企业机遇：短期内，美国光储需求缺口仍需我国企业出口填补；长期来看，转移产能和优化产品及渠道竞争将成为应对美国贸易壁垒的关键策略。
• 重点企业推荐：阳光电源、昱能股份、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技等逆变器企业；派能科技等储能电池企业。

关键信息

1. 美国光储市场现状

• 光伏装机：2021年新增装机23.6GW，同比增长22.92%，占当年所有能源新增装机量的46%。
• 储能装机：2021年新增装机10.5GWh，同比增长198%；2022年H1新增装机5.9GWh，同比增长161%。
• 市场结构：表前储能占比85%，地域集中于加州和德州，公用事业占比72%。
• 商业模式：PPA上涨和净价电费提升光储经济性，推动户储和工商业储能发展。

2. ITC政策改革

• 时间延续：ITC补贴退坡时间延后至2033年，若美国未实现减排目标，将继续有效。
• 范围扩大：5kW以上独立储能纳入补贴范围，储能与光伏脱钩。
• 力度增强：ITC分为基础抵免（30%）和额外抵免（最多40%），单个项目最高可享受70%的补贴。

3. PTC政策重启与增强

• 政策重启：PTC从2022年至2032年按发电量补贴，1MW以内补贴1.5美分/kWh，1MW以上补贴0.3美分/kWh。
• 力度增强：新增45X和45C政策，直接补贴本土制造和清洁能源生产设备建设，提升本土产业链竞争力。

4. 光储市场前景

• 经济性提升：IRA可降低户储成本1600-2000美元，使光储项目IRR提升至30.6%。
• 稳定性增强：电价上涨和电网不稳定促使用户安装储能设备，户储和工商业储能需求增长。
• 增长性显著：未来5年，美国光伏新增装机可达200GW，储能装机有望增长至130GWh，成为全球储能市场的重要组成部分。

5. 我国企业应对策略

• 短期策略：出口补充美国需求，如隆基、晶科、德业、晶澳等企业在东南亚建厂。
• 长期策略：转移产能+产品及渠道竞争，以应对美国本土化趋势。
• 企业类型：
  • 逆变器企业：阳光、德业、昱能、固德威、锦浪等，主要出口欧美市场。
  • 储能电池企业：派能科技等，主要面向欧美市场，海外市占率高。

风险提示

• 政策实行效果不及预期。
• 中美贸易局势超预期恶化。

投资建议

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%-15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%~5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

结论

IRA政策为美国光储市场带来显著的经济性提升和需求增长，短期内我国企业出口需求旺盛，长期则需通过产能转移和产品渠道优化来应对美国本土化趋势。我国企业在光储产业链中具备成本和技术优势，应抓住政策红利，积极拓展海外市场。