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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2022年7月28日）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月28日贵金属及基本金属的市场情况，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡的走势及基本面数据。整体市场受美联储加息预期及实际政策影响较大，美元指数波动显著，对贵金属及基本金属价格产生一定影响。同时，各金属的供需格局、库存变化及产业链数据也对价格走势起到支撑或压制作用。

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主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：黄金短期反弹，但整体偏震荡格局。美联储如期加息75个基点，但市场对后续加息节奏有所预期，美元指数回落支撑金价。黄金未突破关键支撑位，反弹高度有限。
• 建议：短期可关注反弹，但不建议追高，整体偏震荡。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：跟随黄金反弹，但缺乏持续上涨动力。基本面驱动不足，整体仍偏震荡。
• 建议：短期反弹，但需关注后续市场情绪变化。

铜

• 趋势强度：2（强）
• 观点：美元回落利好铜价，铜精矿供应偏紧，国内冶炼厂开工率上升，现货升水高位，短期偏强。
• 建议：短期偏强，可关注反弹机会，但需留意宏观政策及需求变化。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铝价在18000附近企稳反弹，市场情绪改善，但基本面驱动不足。
• 建议：短期偏强，关注后续市场情绪及库存变化。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：加息靴子落地，市场情绪改善，锌价企稳反弹。但需求端疲软，基本面仍偏弱。
• 建议：短期反弹，但上方空间有限，需关注后续需求变化。

铅

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：汽车产销向好带动需求，铅锭有望维持去库通道，支撑价格。
• 建议：短期偏强，关注下游消费回暖情况。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：供给强于需求的预期压制价格，短期维持宽幅震荡，中期基本面趋弱。
• 建议：短期震荡，中期关注基本面改善。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：钢厂减产保价，但下游消费疲软，价格偏震荡。
• 建议：短期震荡，关注成本端支撑及消费恢复情况。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：锡价平台震荡，需等待实际缺货情况出现才能开启反弹。
• 建议：短期震荡，警惕后续供应增加带来的下行压力。

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关键信息汇总

宏观信息

• 美联储7月FOMC会议如期加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至2.25%-2.50%。
• 鲍威尔表示可能放缓加息步伐，美元指数大幅回落。
• 欧洲天然气价格创新高，伦敦电价一度飙升5000%，法国电力价格创历史新高。
• 印尼表示将鼓励湿法冶炼工艺以发展电动汽车电池产业，强调供应链控制。

基本面数据

黄金

• 沪金2212收盘价：376.64，日涨幅：-0.22%
• Comex黄金2208收盘价：1751.30，日涨幅：1.03%
• SPDR黄金ETF持仓：1,005.29，未变化
• Comex黄金库存：31,012,965，减少108,046

白银

• 沪银2212收盘价：4165，日涨幅：0.31%
• Comex白银2209收盘价：19.040，日涨幅：2.81%
• SLV白银ETF持仓：15,057.77，减少357
• Comex白银库存：337,508,656，减少3,636,802

铜

• 沪铜主力合约收盘价：58,390，日涨幅：-0.85%
• 伦铜3M电子盘收盘价：7,655，日涨幅：2.31%
• 国内铜库存：8,426吨，减少677吨
• 伦铜库存：132,500吨，增加475吨
• 电解铜企业盈亏：-35，维持亏损

铝

• 沪铝2209收盘价：18055，日涨幅：-0.22%
• 伦铝3M电子盘收盘价：2426，日涨幅：2.31%
• 国内铝库存：67.3万吨，减少1.3万吨
• 伦铝库存：30.0万吨，减少0.4万吨

锌

• 沪锌主力合约收盘价：22,720，日涨幅：-1.69%
• 伦锌3M电子盘收盘价：3,038，日涨幅：0.07%
• 国内锌库存：68,528吨，减少1,379吨
• 伦锌库存：71,825吨，减少425吨

铅

• 沪铅主力合约收盘价：15,185，日涨幅：-0.59%
• 伦铅3M电子盘收盘价：2,010，日涨幅：-0.25%
• 国内铅库存：60,228吨，减少74,201吨
• 伦铅库存：39,150吨，未变化

镍

• 沪镍主力合约收盘价：173,060，日涨幅：-1.24%
• 不锈钢主力合约收盘价：15,500，日涨幅：-0.99%
• 电解镍企业盈亏：-35，亏损
• 俄镍升水：8,000元/吨，边际下行
• 金川镍升水：8,800元/吨，边际下行

不锈钢

• 304/2B卷价格：16,650元/吨（无锡）
• 304/No.1卷价格：16,300元/吨（无锡）
• 不锈钢利润承压，钢厂减产保价

锡

• 沪锡主力合约收盘价：191,770，日涨幅：-3.42%
• 伦锡3M电子盘收盘价：24,480，日涨幅：0.12%
• SMM 1#锡锭价格：192,000元/吨，下跌4,000元
• 长江有色1#锡平均价：193,000元/吨，下跌3,300元
• 锡库存：沪锡3,283吨，减少4吨；伦锡3,720吨，增加50吨

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总结

整体来看，贵金属及基本金属市场受美联储加息预期及实际政策影响显著，美元指数波动对价格形成支撑或压制。黄金、白银、铜、铝、锌、铅短期偏强，但基本面驱动不足，反弹高度有限；镍与不锈钢则受供需格局压制，维持震荡运行。锡价平台震荡，需关注实际缺货情况及后续供应变化。市场情绪改善，但需警惕宏观政策及供需变化对价格的影响。