深度报告-20260817-中航证券-商业航天2026年中期展望_叙事交替_星辰未远_25页_35mb

商业航天2026年中期展望总结

核心内容概述

2026年上半年，我国商业航天产业在政策支持、技术突破和资本市场活跃的推动下，取得了显著进展。然而，二级市场表现波动较大，受到外部环境及市场风格的影响。同时，海外商业航天领域也呈现增长态势，特别是中国在航天发射数量上成为全球主要增量来源之一。

主要观点与关键信息

一、资本市场表现

• 2026年上半年：A股商业航天指数整体表现震荡，跑赢军工（申万）行业0.88个百分点，但7月出现大幅调整，中航证券商业航天指数下跌26.64%，跑输军工（申万）行业11.96个百分点。
• 市场情绪波动：受“太空+算力”叙事降温、长十乙首飞成功回收、中报业绩担忧及SpaceX上市破发等因素影响，市场情绪一度转向保守。
• 一级市场火热：2026年上半年，国内商业航天融资事件达89起，融资金额合计151.3亿元，火箭发射赛道融资占比最高，达44%。星际荣耀D++轮融资超50亿元，刷新纪录。

二、商业航天产业回顾与展望

（一）政策体系持续完善

• 航空航天被纳入“新兴支柱产业”，首次单独提及“卫星互联网”。
• “十五五”规划明确加快建设航天强国，国家航天局发布多项指导文件，推动安全监管与标准化建设。
• 多项政策出台，包括设备设施开放共享、标准体系构建等，为产业高质量发展提供支撑。

（二）航天发射再创新高

• 2026年上半年，我国航天发射次数达44次，其中民商火箭完成9次发射，成功次数较去年增长。
• 新型号火箭如长征十号乙、长征十二号乙、力箭二号等首飞成功，标志着可回收火箭技术取得突破。
• 长征十号乙成功完成一子级回收，为低成本商业化奠定基础。

（三）低轨卫星互联网加速组网

• 国网星座和千帆星座持续部署，千帆星座增至238颗，实现1箭20星的发射能力。
• 多款新型号卫星成功发射，推进星座组网进程。

（四）北斗产业突破万亿

• 2025年北斗时空产业总产值突破13323亿元，其中卫星导航产业达6290亿元，同比增长9.24%。
• 高精度市场年复合增速达20%，应用领域不断拓展，覆盖无人机、自动驾驶、地理信息等。
• 北斗基础设施建设进展显著，实现厘米级定位全覆盖。

（五）太空算力产业大会推动发展

• 2026年4月，太空算力产业大会发布三项成果，包括专业委员会、创新中心及技术攻关榜单。
• 太空算力产业链逐步完善，有望形成“可回收火箭+算力星座+数据应用”的商业闭环。

（六）投融资持续火热

• 多家商业航天企业进入IPO受理阶段，如蓝箭航天、中科宇航等。
• 地方国资与上市公司加速布局，如武汉国资入股科工火箭，形成战略合作。

三、建议关注的重点领域

四、建议关注公司

五、风险提示

1. 商业航天下游需求不及预期。
2. 部分商业航天装备研发、定型及批产进度存在不确定性。
3. 部分应用领域拓展仍处于探索阶段，行业供需可能不匹配。
4. 行业短期景气度高，但若涨幅过大，可能出现业绩与估值不匹配的情况。

结论

商业航天产业在政策支持、技术突破和资本市场活跃的推动下，正逐步迈向规模化商业化阶段。尽管二级市场表现震荡，但一级市场融资持续火热，产业前景广阔。未来需重点关注可回收火箭技术、低轨卫星互联网组网、北斗时空产业应用及太空算力产业链的发展，同时警惕行业潜在风险。