20200914-申港证券-电子行业研究周报_新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展_12页_1mb

新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展总结

核心内容

新能源汽车和智能电网的快速发展正在推动国内功率器件行业，尤其是IGBT（绝缘栅双极型晶体管）和第三代半导体材料（如碳化硅和氮化镓）的需求显著增长。IGBT作为电力电子装置的核心器件，被誉为“CPU”，在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域具有广泛应用。然而，目前IGBT市场仍主要由国外企业主导，国内企业在技术、产能和市场占有率方面存在较大差距，国产化替代需求迫切。

第三代半导体材料碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）因其优异的物理性能，被认为是未来功率半导体发展的理想材料。国内企业如华润微电子、中车时代半导体、比亚迪微电子等正积极布局该领域，同时华为等科技巨头也通过投资等方式推动行业发展。

主要观点

• 新能源汽车与智能电网是IGBT需求增长的主要驱动力：随着新能源汽车充电桩的普及和智能电网的推进，IGBT作为大功率快充的核心器件，市场需求持续上升。
• IGBT行业集中度高，国内产能严重不足：全球IGBT市场由Infineon、三菱、富士电机等企业主导，前五企业市占率高达67.5%。而国内2018年IGBT产量仅为1115万只，远低于市场需求7898万只，供需缺口达6783万只。
• 国内企业加速布局第三代半导体材料：碳化硅和氮化镓材料具备耐高温、耐高压、耐大电流等优势，成为功率半导体发展的核心方向。国内企业如华润微、比亚迪微电子、中车时代半导体等正加快研发与产业化进程。
• 电子行业整体表现分化：本周电子板块整体下跌，但部分个股如赛腾股份、闻泰科技、华润微、三安光电、韦尔股份被推荐为投资标的。

关键信息

IGBT市场现状

• 全球市场：2017年全球IGBT市场规模为52.55亿美元，2018年增长至58.36亿美元，同比增长11.06%。
• 中国市场：2018年国内IGBT市场规模达261.9亿元，同比增长97.66%。国内需求远超供给，缺口巨大。
• 行业集中度：全球IGBT市场高度集中，前五大企业占据67.5%的市场份额。

第三代半导体材料

• 碳化硅与氮化镓：相比传统硅材料，碳化硅和氮化镓在禁带宽度、导热率、击穿电压、电子漂移速率等方面具有显著优势。
• 国内布局：华润微、中车时代半导体、比亚迪微电子等企业已实现IGBT模块量产，部分企业正进行送样测试。华为通过投资山东天岳推动碳化硅材料发展。

投资策略

• 推荐企业：赛腾股份、闻泰科技、华润微、三安光电、韦尔股份，各占比20%。
• 关注领域：新能源汽车、新能源发电、智能电网等对技术要求较高的领域，国内IGBT厂商仍需突破。

市场回顾

• 本周指数表现：上证指数上涨-2.83%，深证成指上涨-5.23%，创业板指上涨-7.16%，申万电子指数上涨-5.87%。
• 电子板块估值：TTM市盈率为52.8倍，位列申万28个一级行业第4位。
• 个股表现：涨幅前五为聚灿光电、长方集团、铜峰电子、扬杰科技、传音控股；跌幅前五为惠伦晶体、富瀚微、阿石创、*ST雪莱、芯原股份-U。

行业新闻

• 半导体行业：集成电路进口保持增长，5G建设、疫情备货等因素推动需求。全球晶圆厂设备支出预计2020年增长8%，2021年增长13%。
• 化合物半导体项目：新晶宇高端化合物半导体项目在常州开工，总投资30亿元；中芯盛半导体芯片数字化生产线项目在临港园区落地，总投资10亿元。
• 消费电子动态：华为发布HUAWEI FreeBuds Pro无线耳机，紫光长江存储推出致钛系列消费级固态硬盘，TCL华星t7项目首片产品成功点亮。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业发展低于预期
• 疫情影响大于预期

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行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。