20240430-山西证券-华利集团-300979.SZ-24Q1业绩超市场预期_销售毛利率提升显著_5页_431kb

纺织华利集团（300979SZ）2024年一季报分析与投资建议摘要

业绩概览

2024年一季度，纺织华利集团实现营业收入476.5亿元，同比增长30.15%；归母净利润78.7亿元，同比增长63.67%；扣非净利润77.7亿元，同比增长64.34%。业绩超市场预期，鞋履销售量达0.46亿双，同比增长18.36%，销售均价同比增长约10.3%，预计美元均价提升超6%。

经营质量

毛利率提升显著销售毛利率达28.4%，同比提升50个百分点，环比提升20个百分点，主要受益于生产流程优化和产能效率提升。期间费用率合计为7.4%，同比上升0.8个百分点，其中管理费用率大幅增加，预计与绩效薪酬计提有关。

盈利能力

归母净利率为16.5%，同比大幅提升3.4个百分点。存货326.5亿元，同比增长25.8%；经营活动现金流净额107.3亿元，同比增长451.1%。

财务预测与估值

上调公司2024-2026年每股收益预测至3.24元、3.74元、4.20元，对应市盈率分别为196倍、170倍、151倍，维持“买入-A”评级。风险包括海外产能扩张、原材料价格和汇率波动。

总结：业绩超预期，经营质量优异，维持买入评级