20220829-安信证券-固定收益主题报告_8月经济金融数据展望_社融或降至10.6_PPI持续回落而CPI微升_10页_623kb

2022年8月经济金融数据展望总结

核心内容概览

2022年8月，中国经济金融数据呈现出社融增速放缓、M2同比上升、CPI温和上涨、PPI持续回落以及内需部分改善、出口偏弱、生产景气度回升的总体趋势。报告对8月主要经济金融指标进行了预测与分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 金融数据展望

• 社融规模：预计8月新增社会融资规模约2.4万亿元，低于去年同期的3.0万亿元，社融存量增速或降至10.6%附近。
• 信贷投放：表内信贷规模预计在1.7万亿元左右，较去年同期的1.3万亿元有所回升。央行下调LPR并召开座谈会，强调保持贷款总量增长稳定性，票据利率上行反映信贷投放良好。
• 表外融资：信托贷款降幅收窄，预计减少约600亿元；委托贷款和未贴现银行承兑汇票净融资分别减少120亿元和增加800亿元。
• 直接融资：股票融资新增约1900亿元，非金融企业债券净融资约530亿元，政府债净融资约2600亿元，较去年同期大幅回落。
• M2增速：预计8月M2同比升至12.6%左右，主要受信贷投放和财政发力影响，结合去年同期低基数，增速提升0.6个百分点。

2. 通胀数据展望

• CPI走势：预计8月CPI同比小幅升至2.8%附近，环比约0.2%。主要拉动因素为猪肉、鸡蛋和鲜菜价格上涨，而油价和鲜果价格回落形成压制。
• PPI走势：预计8月PPI同比降至3.3%附近，环比约-0.2%。生产资料价格指数和油价均出现回落，叠加翘尾因素下行，PPI同比降幅扩大。

3. 经济数据展望

• 内需表现：
  • 汽车销售：持续改善，8月前三周日均销量同比增速达48%，为近年来较高水平。
  • 挖掘机销售：同比基本持平，但国内市场销量降幅环比扩大。
  • 地产销售：边际改善，二三线城市销售增速降幅明显收窄，一线城市降幅扩大。
• 外需表现：
  • 出口指标：整体偏弱，CCFI指数和BDI指数均回落，韩国和越南出口增速明显下降，全球主要经济体PMI普遍回落，显示海外需求趋弱。
• 生产景气度：
  • 动力煤日耗：回升至历史同期高位。
  • 行业开工率：总体涨多跌少，粗钢产量增速降幅收窄。
  • 库存与价格：螺纹钢库存延续回落，处于历史偏低水平；钢铁、水泥、玻璃等工业品价格小幅回升。

风险提示

• 信用风险冲击超预期，可能对金融市场造成不利影响。

相关报告与资料来源

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  • 城投债务透视（14）：四川篇（2022-08-24）

• 资料来源：

  • Wind
  • 安信证券研究中心
  • 中国港口协会
  • 中国工程机械工业协会（CME）

图表目录（关键指标）

1. 图1：2022年8月金融数据展望（%）
2. 图2：2022年8月通胀展望（%）
3. 图3：8月乘用车厂家零售增速大幅回升（%）
4. 图4：8月挖掘机销量同比基本持平，国内销量降幅环比扩大（台）
5. 图5：30大中城市商品房销售面积的同比增速（%）
6. 图6：8月以来CCFI和BDI均有所回落（%）
7. 图7：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比（%）
8. 图8：越南和韩国8月前20出口金额同比增速均明显回落（%）
9. 图9：8月全球主要经济体PMI普遍有所回落（%）
10. 图10：8月中上旬沿海八省动力煤日耗回升至历史同期高位（万吨）
11. 图11：8月日均粗钢产量同比增速降幅有所回落（万吨/天，%）
12. 图12：钢材价格指数小幅抬升
13. 图13：水泥价格指数小幅抬升
14. 图14：玻璃价格止跌转涨（元/吨）
15. 图15：螺纹钢库存延续下行，处于历史同期偏高位置（万吨）
16. 图16：8月上中下游其他主要行业开工率有所分化，总体涨多跌少（%）

分析师声明

本报告由池光胜、高文君撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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