国际清算银行-加价和成本推动冲击的不对称传递（英）-2023.11-56页_667kb

报告摘要

全球油价供应冲击对价格和加成率的影响：高加成率企业存在非对称性传导效应

研究发现油价供应冲击对生产者价格指数（PPI）通胀的传导效应，在高加成率行业中表现较弱（平均加成率1.1）。高加成率行业主要削弱反通胀（正向）油价冲击的传导效应，而非促进通胀（负向）油价冲击。具体表现为：

季度数据对比：
- 正向油价冲击：高加成率行业下方（0.8）传导到高加成率（1.6）仅差2.8个百分点（PPI下降约1.3 vs -2.4百分点）
- 负向油价冲击：61%无差异，驳斥了高加成率行业能吸收成本压力的观点
企业层面机制：
- 正向油价冲击（价格下降）：高加成率企业溢价↑①、收入↑②、利润↑③；小企业反而减产53%
- 负向油价冲击（价格上升）：高加成率企业平均+0.5%，与低加成率无显著差异
行业分布特征：
- 依赖能源的行业（采矿业、制造业）传导率更高（平均+4.4%）
- 市场性质影响大于规模效应，垄断行业对油价传导反应更明显
政策启示：
加成率可能通过提高市场势力应对反通胀冲击，但从实际价格传导看，公企不参与定价机制就无需特殊考量，政策制定需注意避免机械套用理论区分行业特性。