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中集安瑞科2026年半年报总结

核心内容概览

中集安瑞科发布2026年半年报，整体业绩稳健增长，绿醇商业化加速落地，氢能装备与商业航天业务取得显著进展。尽管上半年净利润有所下滑，但调整后净利润仍保持增长，公司在手订单充足，业务增长潜力大。

业绩表现

• 营收：2026年H1实现营收128.68亿元，同比增长2%。
• 净利润：合并净利润5.26亿元，同比下降9.47%；调整后净利润6.56亿元，同比增长。
• 毛利率：整体毛利率约14.2%，保持平稳。
• 新签订单：2026年H1新签订单137.1亿元，同比增长27.7%。
• 在手订单：截至6月末在手订单317.7亿元，同比增长8.9%。

板块表现

清洁能源板块

• 清洁能源营收104.20亿元，同比增长8.2%。
• 水上业务表现亮眼，水上收入35.5亿元，同比增长16.2%。
• 交付9艘船舶，净利率稳步提升至约7%。
• 水上新签订单达45.4亿元，同比增长40.1%。
• 在手订单为277.6亿元，同比增长10.2%。

绿醇商业化

• 湛江5万吨绿色甲醇项目已实现80%负荷稳定运行，获得ISCC EU认证。
• 支持深圳、香港首次绿醇加注。
• 二期20万吨/年生物质液体燃料项目已备案，东营绿色甲醇一体化项目签约启动。

焦炉气业务

• 鞍集、凌钢、首钢水钢3个项目已投产，2026年H1净利润合计近1.2亿元。
• 凌钢二期、印尼青山等项目稳步推进中。

氢能与商业航天

• 氢能装备业务新签订单4.7亿元，在手订单3.3亿元。
• IV型瓶MEGC下线、22MPa隔膜氢气压缩机交付、电解水BOP形成全谱系产品矩阵。
• 商业航天业务新签订单1.75亿元（+150%），在手订单1.77亿元。
• 产品覆盖发射基地地面燃料加注罐等，火箭上高压瓶通过客户试验，有望成为新增长极。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为13.55亿元、15.92亿元、18.44亿元。
• PE估值：对应PE分别为10.61倍、9.03倍、7.79倍。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 天然气需求不及预期。
• 油气价格大幅波动。
• 氢能和商业航天产业发展不及预期。
• 汇率波动风险。

关键财务指标

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

分析师信息

• 姚遥（执业编号：S1130512080001）
• 唐雪琪（执业编号：S1130525020003）

联系方式

• 邮箱：yaoy@gjzq.com.cn（姚遥）
• 邮箱：tangxueqi@gjzq.com.cn（唐雪琪）
• 市价（港币）：7.390元

特别声明

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