20250216-华安证券-全球科技行业专题_复盘美股AI_DeepSeek有望引领AI持续创新_关注国内AI资产_23页_1mb

总结

AI技术快速发展，尤其2023年ChatGPT用户数过亿后，海外大模型持续迭代并接入云平台，成为云服务增长的主要驱动力。微软、AWS、谷歌等云厂商的资本开支大幅增加，推动了Azure、Google Cloud等云业务收入和股价上涨，例如微软云计算CapEx从2022年29%提升至2024年44%，股价区间上涨超100%。

DeepSeek-R1等创新模型的发布，显著提升了模型性能和降低成本，对标OpenAI模型性能，却以远低于市场的价格提供服务。这加速了AI在端侧的落地，如AI手机、眼镜和AIPC设备的兴起。系统级AI助手逐渐普及，带动C端AI应用，预计2025年AI眼镜销量有望翻倍。

在SaaS领域，AI赋能企业CRM、ERP等软件降本增效，提升运营效率。Salesforce和ServiceNow等公司AI产品落地，股价上涨显著，AI Agent的商业化验证了其潜力。广告行业通过AI优化实时反馈和推荐引擎，提高了转化率和效率，推动相关公司股价大幅增长。

投资建议聚焦国内AI机会，包括云平台龙头（如阿里巴巴-W、腾讯控股）、端侧设备（如小米集团-W）、SaaS软件（如金蝶国际、用友网络）和广告平台（如快手-W、哔哩哔哩-W）。此外，数据平台和垂直领域互联网公司（如美团-W、拼多多）因AI应用竞争力的提升值得考虑。

关键风险包括行业竞争加剧、宏观经济波动、政策监管趋严以及AI技术落地不及预期，可能影响投资回报。总体而言，DeepSeek等厂商的创新引领AI持续进化，推荐关注AI生态全链条。

（字数：576）