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聚烯烃周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体呈现企稳震荡态势，受外盘原油高位震荡影响，盘面有所回落，但现货市场维持上涨趋势。聚烯烃价格主要由成本端主导，同时受到供应端和下游需求的影响。煤化工利润虽有所恢复，但仍处于负区间，而油制及PDH利润则有进一步回落的风险。此外，部分石化装置在10月底至11月初陆续检修，部分已重启，整体供应端变化有限。

主要观点

1. 价格走势

• PE：主力合约01收盘9016，周涨幅1.09%；现货周涨幅200，主力合约贴水现货384。
• PP：主力合约01收盘8613，周涨幅0.80%；现货周涨幅80，主力合约贴水现货8。
• 价格整体呈现高位回落企稳的趋势，市场情绪趋于谨慎。

2. 成本端影响

• 外盘原油高位震荡，对聚烯烃价格形成成本支撑。
• 乙烯单体价格下跌至1161美元，周跌幅40%，影响PE成本。
• 丙烯进口价格下跌至1056美元，周跌幅15%，而山东丙烯价格上涨至7766，周涨幅120%，反映区域供需差异。

3. 供应端分析

• PE：10月底及11月初有少量装置检修，重启时间不确定，整体开工率维持在89.5%。
• PP：大部分装置在11月上旬已重启，开工率87.8%，供应端相对稳定。
• 库存：两油库存保持中性，石化库存67万吨，周库存无变化。

4. 生产利润

• PE：华北油制利润600左右，煤制利润因煤价控制有所恢复，但仍未脱离负利润区间。
• PP：华北油制利润600左右，华东外采甲醇利润-500，西北煤利润-3500，PDH利润-580，整体利润承压。

5. 下游需求

• PE：农膜需求尚可，但利润差；BOPP膜开工恢复，利润较好，但订单一般。
• PP：下游整体需求一般，市场对后续需求增长持观望态度。

关键信息

1. 政策影响

• 国务院文件明确限制新建改扩建炼油和煤制烯烃项目，目前煤制PE占总产能20%，煤制PP占总产能26%。
• 政策限制对煤化工产能扩张形成压制，影响整体利润空间。

2. 检修动态

• 多家石化厂在10月底至11月初进行检修，部分装置已重启。
• 检修装置包括：广州石化FDPE双线、沈阳化工LLDPE、中海壳牌HDPE/LDPE、兰州榆林化工FDPE、延安延长HDPE等。
• 重启装置包括：久泰能源、辽阳石化新装置、中韩石化3#、河北海伟、台塑宁波大线/小线等。

3. 库存与需求

• 两油库存保持中性，石化库存67万吨，周库存无变化。
• 农膜需求尚可，但利润差；BOPP膜开工恢复，利润较好，但订单一般。
• 下游整体需求偏弱，市场对后续需求增长持谨慎态度。

4. 利润情况

• 聚烯烃整体利润处于历史低位，煤化工利润虽有所恢复，但仍未脱离负区间。
• 油制及PDH利润近期有回落趋势，成本支撑依然明显。

市场展望

• 聚烯烃近期走势预计以企稳震荡为主，短期内价格波动有限。
• 成本端仍为市场主要驱动因素，原油价格走势将影响聚烯烃整体表现。
• 供应端检修装置重启时间不定，可能对市场供应产生一定影响。
• 下游需求仍需进一步观察，尤其是冬季用电紧张情况是否会对农膜和BOPP膜需求产生冲击。

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