20230407-天风证券-新能源汽车景气度跟踪_M3降价加持_终端需求逐步恢复_11页_702kb

新能源汽车景气度跟踪总结

核心内容

本报告分析了2023年3月新能源汽车的订单与交付情况，指出在“降价”政策的推动下，终端需求逐步恢复，但市场对降价的敏感度下降，消费者持币观望情绪仍存。随着上海车展的临近，新车和改款车型的发布有望改善价格体系，推动市场稳定增长。

主要观点

• 订单增长显著：3月全月9家车企新增订单33-34万辆，较2月同期增长15%-20%，其中新势力品牌增长尤为突出。
• 交付增速稳健：3月全月交付量为30-31万辆，较2月增长11%-16%，部分车企交付节奏加快。
• 降价刺激短期需求：部分车企通过推出低价车型和限时优惠等手段有效刺激了短期订单增长，但低价新车的边际贡献逐渐减少。
• 市场分化趋势明显：随着价格体系逐步稳定，新能源汽车市场或将进入分化阶段，综合实力强、产业链垂直整合能力强的头部车企更具竞争优势。
• 4月新车周期开启：上海车展将推动新车和改款车型发布，有助于修正价格区间，增强品牌曝光。

关键信息

订单情况

• 3月第4周：9家车企新增订单7.0-8.0万辆，较M2W4增长1%-6%；4家车企订单环比增速高于整体。
• 3月全月：9家车企新增订单33-34万辆，较2月增长15%-20%；5家车企订单环比增速高于整体。

交付情况

• 3月第4周：9家车企交付8.0-9.0万辆，环比增长-18%至-13%；5家车企交付环比增速高于整体。
• 3月全月：9家车企交付30-31万辆，环比增长11%-16%；6家车企交付环比增速高于整体。

品牌表现

• 新势力品牌：3月第4周订单增长30%-40%，全月订单增长90%-100%。
• 自主品牌：3月第4周订单增长0%-10%，全月订单增长10%-20%。
• 合资品牌：3月第4周订单增长-50%至-40%，全月订单增长-15%至-5%。

投资建议

• 推荐品牌：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、理想汽车、小鹏汽车。
• 建议关注：蔚来汽车。

市场数据回顾

整体市场

• 2023年2月汽车产销分别为203.2万辆和197.6万辆，环比增长27.5%和19.8%，同比增长11.9%和13.5%。
• 1-2月汽车产销分别为362.6万辆和362.5万辆，同比下降14.5%和15.2%。

乘用车市场

• 2月乘用车产销分别为171.5万辆和165.3万辆，环比增长22.8%和12.5%，同比增长11.6%和10.9%。
• 1-2月乘用车产销分别为311.2万辆和312.1万辆，同比下降14%和15.2%。

自主品牌乘用车

• 2月自主品牌乘用车销量87.3万辆，同比增长37.3%，占乘用车销售总量的52.8%。

新能源汽车市场

• 2月新能源汽车产销分别为55.2万辆和52.5万辆，同比增长48.8%和55.9%，市场占有率26.6%。
• 1-2月新能源汽车产销分别为97.7万辆和93.3万辆，同比增长18.1%和20.8%，市场占有率25.7%。

主流品牌销量

• 造车新势力：1-2月销量合计9.21万辆，包括哪吒（1.61万辆）、小鹏（1.12万辆）、零跑（0.43万辆）、理想（3.18万辆）、蔚来（2.07万辆）、小康股份（0.80万辆）。
• 自主品牌：1-2月销量合计44.98万辆，其中比亚迪销量34.5万辆，广汽埃安销量3.83万辆，长城汽车销量1.47万辆，长安汽车销量4.86万辆，吉利集团销量0.86万辆。

风险提示

• 调研样本有限，不能代表行业全貌；
• 调查问卷数据仅供参考；
• 行业景气度不及预期；
• 零部件供应不稳定；
• 疫情形势影响生产销售；
• 新产品推出不及预期。

结论

3月新能源汽车市场在降价政策推动下，订单和交付均呈现回升趋势，但消费者对降价的敏感度下降，市场进入分化阶段。4月随着新车发布，价格体系有望趋于稳定，建议关注综合实力强、具备规模优势和垂直整合能力的头部车企。