海外医疗器械行业2023年度业绩剖析：手术市场强劲复苏，设备采购需求逐渐改善-240318-招银国际-67页_2mb

海外医疗器械行业2023年度业绩及2024展望

全球复苏与趋势

• 业绩概况：2023年海外医疗器械公司常规业务全面复苏，高值耗材类公司收入增速普遍超10%，设备采购需求逐步改善。
• 驱动力：术后诊疗活动恢复、手术量上升、供应链改善及产品价格提升。
• 区域动态：美国市场增长强劲，EMEA地区复苏显著，中国需求旺盛但受集采影响。

板块剖析

心血管医疗器械

• 增长引擎：电生理业务表现突出，强生、雅培、波科等龙头公司收入显著增长。
• 技术迭代：PFA（脉冲场消融）系统成为新焦点，波科和美敦力进度领先。

骨科手术机器人

• 市场爆发：史赛克、捷迈邦美业务加速增长，Mako和ROSA系统装机量扩张。
• 机器人优势：提升手术精度与效率，膝关节机器人普及率提高。

电生理赛道

• 全球化机遇：中国电生理市场渗透率低，国产替代加速。
• 技术竞争：强生、波科、美敦力PFA技术布局密集，中国企业快速追赶。

中国市场展望

• 集采持续：中国高值耗材集采趋严，耗材类公司承压，设备类公司增长稳健。
• 反腐影响：预计2024年下半年复苏，订单环比改善明显。
• 政策机遇：“十四五”规划推动医疗新基建，设备更新需求扩大。

2024年展望

• 增速放缓：耗材增速仍高于设备，手术机器人持续领跑。
• 增长驱动：
  • 耗材基数效应与手术复苏。
  • 新产品放量（电生理、AI驱动设备）。
  • 国产替代与高端技术竞争加剧。
• 估值与趋势：部分龙头估值仍有提升空间，关注全球龙头与政策驱动板块。