20180610-财通证券-医药生物行业周报_医保局打造超强买方_存量博弈更关键_10页_913kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告分析了当前医药生物行业面临的政策与市场环境变化，指出医保局的成立和相关政策推动正在重塑行业格局，导致行业进入存量博弈阶段。同时，报告也关注了医药市场热点轮动、个股表现以及未来行业发展趋势。

主要观点

• 医保局打造超强买方：医保局成立后，三保合一（招标、定价、补贴支付）增强了其作为买方市场的地位，导致原研和独家产品议价能力下降，仿制药市场竞争加剧，仅通过一致性评价可能不足以带来显著收益。
• 财政因素发酵：中美贸易谈判、税收检查及房地产调控等因素影响财政状况，医保作为第二财政，未来控费动机可能增强。
• 医药行情热点轮动：创新药、互联网+、一致性评价等板块轮动明显，但整体增速受限，行业竞争加剧，市场更关注结构性变化和存量博弈。
• 长期看好医药产业发展：政策虽为短期影响因素，但医药行业本身的发展和改革仍是决定性因素，未来民营医院和商业医保的发展可能带来新的增长点。
• 重点公司推荐：报告重点推荐翰宇药业、一心堂、京新药业、金城医药、九州通、贝达药业等公司，认为其具备成长性、估值优势及政策红利。

关键信息

行业整体表现

• 本周医药生物行业涨幅为 1.53%，在28个子行业中排名第2。
• 医药生物行业估值为 37.28，低于2010年至今估值均值 38.33，相对沪深300估值溢价率为 199.59%。

子行业表现

• 涨幅靠前：化学制剂（4.33%）、生物制品（4.21%）、医药生物（1.53%）、医疗器械（0.82%）。
• 跌幅明显：中药（-0.75%）、医药商业（-0.62%）。

个股表现

• 涨幅前十：双成药业（+16.24%）、中源协和（+15.06%）、康泰生物（+14.17%）、九典制药（+14.04%）、智飞生物（+12.70%）等。
• 跌幅前十：泰合健康（-12.34%）、香雪制药（-10.66%）、美康生物（-8.14%）、联环药业（-8.02%）等。

重点公司投资评级

行业趋势与政策影响

• 医保局的成立和三保合一政策增强了其作为买方市场的能力，导致药品价格整体趋降。
• 一致性评价政策加速了仿制药行业的洗牌，推动进口替代，但对原研药也带来降价压力。
• 医药行业整体增速受限，重点转向结构性调整和存量博弈。
• 创新药、临床价值高、规模效应强、营销能力强的企业更易脱颖而出。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧

结论

当前医药生物行业在政策调控和财政压力下进入存量博弈阶段，但长期来看，行业仍具备增长潜力。重点公司如翰宇药业、一心堂、京新药业、金城医药、九州通、贝达药业等因具备政策红利、成长性及估值优势而受到推荐。投资者应关注行业结构性变化和政策对市场的影响，把握创新药、临床价值高、规模效应强的标的。