20241109-东吴证券-固收周报_转债策略回到_双低__15页_752kb

本周转债市场整体上涨，转债日均成交额大幅放量至80813亿元，环比增长136%。转股溢价率回落，日均水平3.95%，各价区间溢价率变动显著，高价债弹性恢复，风格转向涨高价>低价>中价。

国内因素：国内市场受益于化债政策落地，总需求支撑总需求，转债市场价格回升。稳定及大宗板块仍具债底收敛空间，可参与"鱼尾"行情。

国际因素：美联储降息25bp，但市场押注降息放缓；特朗普胜选推动"美元与股票上涨"，美债遭抛压，利差缩窄或支撑人民币资产；地缘政治风险对生产成本的潜在影响值得关注。

后市策略：临近年末，关注中低价转债轮动止盈；择机配置100-120元区域标的，关注潜在下修券；稳定与大宗板块估值修复，建议结合溢价率与行业趋势灵活布局。

风险提示：信用风险、流动性收紧、权益超跌、地缘政治危机及行业政策超预期。