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超图软件（300036.SZ）业绩符合预期，中标和新签合同加速

公司概况与评级

超图软件是国产GIS软件龙头企业，同时也是华为的深度生态合作伙伴。随着国土空间规划及自然资源确权登记等政策的推进，公司正迎来新的成长周期。开源证券维持其“买入”评级，并预测公司2020-2022年归母净利润分别为2.68亿元、3.72亿元、4.69亿元，对应EPS分别为0.59元、0.82元、1.04元/股，当前PE为36倍、26倍、21倍。

业绩表现

• 前三季度业绩：公司预计前三季度实现归母净利润1.41亿-1.54亿元，同比增长10%-20%。
• Q3单季表现：Q3单季度实现归母净利润9,645万-11,398万元，同比增长10%-30%。
• 非经常性损益：预计2020年前三季度非经常性损益约为900万元，较2019年同期下降约50%。
• 扣非净利润增长：预计扣除非经常性损益的归母净利润增长20%-31.8%，主要受益于业务恢复、中标和新签合同加速、费用控制及毛利率提升。

业务进展与市场拓展

• 国土空间规划项目：公司已中标泰州、阳春、连云港灌云县等多个国土空间规划项目，其中泰州、阳春、连云港灌云县为数百万甚至上千万级别大单，成功抢占市场先机。
• 政策支持：2020年5月，自然资源部发布相关通知，推动国土空间基础信息平台建设，为公司业务拓展提供了政策支持。
• 定增获批：公司定增项目获批，用于GIS基础软件研发、自然资源、智慧城市等多个领域，有助于增强其市场竞争力。

财务预测与指标

财务结构与现金流

财务比率分析

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新业务拓展不及预期

总结

超图软件在2020年前三季度业绩符合预期，归母净利润增长10%-20%，Q3单季增长10%-30%。公司通过加快中标和新签合同进度，以及加强费用控制，提升了整体毛利率。在政策推动下，国土空间规划业务进入建设高峰，公司积极抢占市场先机，中标多个大型项目。定增获批将进一步夯实公司在GIS基础软件、自然资源、智慧城市等领域的竞争力。财务预测显示公司未来三年净利润将稳步增长，EPS逐步提升，PE逐步下降，反映市场对其未来业绩的看好。公司具备良好的财务结构和现金流状况，同时面临一定的市场风险。