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报告摘要
新股速遞總結：維港環保科技控股集團有限公司(1845.HK)
核心內容概述
維港環保科技控股集團有限公司（股票代碼：1845.HK）於2019年1月3日上市，是一家中國綜合危險廢物焚燒處置整體解決方案提供商。公司專注於固體廢物處理系統的研究、設計、集成及調試，尤其在危險廢物焚燒處置領域具有較強的市場競爭力。根據弗若斯特沙利文報告，公司在2017年以危險廢物集中焚燒處置解決方案所得收入計，市場份額達19.8%；以在建項目累計設計處置能力計，市場份額為37.3%。此外，公司業務已擴展至油泥熱脫附、無氧裂解處理及水泥回轉窑平行協同處置等其他固體廢物處理領域。
主要發售資訊
- 公開發售截止日期：2018年12月24日 中午12時正
- 公告申請結果：2019年1月2日
- 上市日期：2019年1月3日
- 獨家保薦人：中銀國際亞洲有限公司
- 全球發售股份數目：312,471,000股
- 香港發售股份佔比：10%
- 發售價：0.88港元至1.00港元
- 估計集資金額：2.75億港元 至3.12億港元
- 每手入場費：3,030.23港元
財務表現（2016–2017年）
| 指標 | 2016年 | 2017年 | 變動 (%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 88,971 | 189,407 | 112.9% |
| 服務成本 | (60,131) | (127,303) | 111.7% |
| 毛利 | 28,840 | 62,104 | 115.3% |
| 其他收入、收益及虧損 | 786 | 2,188 | 178.4% |
| 減值虧損(扣除撥回) | (129) | (584) | 352.7% |
| 行政開支 | (3,713) | (11,743) | 216.3% |
| 其他開支 | (5,571) | (14,473) | 159.8% |
| 應佔聯營企業的業績 | 2,667 | (675) | -- |
| 融資成本 | -- | (438) | -- |
| 稅前利潤 | 22,880 | 36,379 | 59.0% |
| 所得稅開支 | (3,357) | (6,620) | 97.2% |
| 年內利潤 | 19,523 | 29,759 | 52.4% |
| 股東應佔利潤 | 19,523 | 30,195 | 54.7% |
所得款項用途
根據發售價中位數0.94港元計算，集資所得款項淨額約為2.86億港元，用途如下：
- 持續利用無氧裂解技術處理固體廢物：40%
- 在廣東省設立工程研究中心：20%
- 油泥熱脫附技術：15%
- 與中國水泥生產商合作投資及經營水泥回轉窑平行協同處置解決方案業務：15%
- 營運資金及一般公司用途：10%
行業前景
根據弗若斯特沙利文報告，中國大型危險廢物集中焚燒處置設施的解決方案提供商收入從2013年的2.17億元人民幣增至2017年的8.90億元人民幣，複合年增長率為42.3%。預計該收入將由2018年的12.55億元人民幣增至2022年的16.88億元人民币，複合年增長率為7.7%。顯示行業持續增長，有利於公司未來發展。
風險提示
- 集團高度依賴少數客戶，截至2017年底，五大客戶佔總收入的98.9%，其中最大客戶佔71.4%。
- 集團一般不與客戶訂立長期協議，可能導致收入不穩定。
- 貿易應收款項及應收票據總額中，72%來自五大客戶，存在信貸集中風險。
- 若主要客戶拖欠付款，將對集團的業務營運及財務狀況產生不利影響。
估值資訊
- 假設全球發售於2018年6月30日完成，按發行後約13.33億股股份計算，股東應佔未經審計備考經調整每股資產淨額為0.2港元至0.30港元。
推薦度
- 經致富證券現金認購：
- 正常截止時段：2018年12月21日下午5時正
- 延長截止時段：2018年12月24日上午10時正
- 全額付款客戶手續費：網上申請為0，非網上申請為50港元
免責聲明
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