20260901-国元证券-长安汽车-000625.SZ-2026年半年度报告点评_智能化向全栈化拓展_海外本土化持续推进_3页_736kb

长安汽车2026年半年度报告点评总结

核心内容概述

长安汽车（000625）2026年半年度报告显示，公司在智能化和国际化战略方面取得进展，尽管上半年营收和净利润出现下滑，但未来盈利预期有所回升。公司持续推进智能化向全栈化拓展，并加强海外本土化布局，为长期发展奠定基础。

主要观点

1. 智能化业务拓展

• 公司正在推动智能化业务由单一感知硬件向全栈化、系统化升级。
• 天枢智驾已完成“硬件→智驾算法→完整解决方案”的演进，未来有望以智能驾驶为支点实现“1+N”产品拓展。
• 同时，公司向人形机器人领域延伸，成立天枢智能机器人（重庆）有限公司，并完成生成式大模型的国家网信办备案，后续将持续丰富智能机器人产品线。

2. 海外本土化基地建设

• 巴西工厂已竣工投产，实现本土化整车制造，具备供应链本地化、成本优化和交付能力提升等优势，已落地UNI-T车型生产。
• 泰国罗勇工厂实现第20000台整车下线，波兰市场实现订单从零到千的关键突破。
• 海外整车销量预计快速爬坡，公司正在向拉美、东欧等高价值市场拓展。

关键信息

财务表现（2026年上半年）

• 营业收入：656.34亿元，同比-9.71%
• 归母净利润：8.17亿元，同比-64.32%
• 扣非归母净利润：2.51亿元，同比-83.01%
• Q2营收：329.28亿元，同比-14.54%
• Q2归母净利润：4.67亿元，同比-50.25%
• Q2扣非归母净利润：0.08亿元，同比-98.78%

盈利预测（2026-2028年）

股价与市值信息

• 当前价：7.07元
• 目标价（6个月）：9.89元
• 52周最高/最低价：13.55 / 6.55元
• A股流通股：9908.64百万股
• A股总股本：9912.91百万股
• 流通市值：63034.96百万元
• 总市值：63065.15百万元

财务比率（2026年预测）

风险提示

• 新能源汽车增速放缓导致行业竞争加剧
• 海外新能源渗透率不及预期
• 海外贸易壁垒增多
• 智能化业务发展不及预期

投资建议

• 评级：买入
• 目标期限：6个月
• 目标价：9.89元
• 理由：公司智能化业务向全栈化拓展，海外本土化基地推进投产，未来盈利预期逐步回升，具备长期增长潜力。

相关研究报告

• 《国元证券公司研究——长安汽车(000625)2025年三季度报告点评：新能源子品牌齐发力，引望合作加速推进》（2025.10.26）
• 《国元证券公司研究-长安汽车(000625)公司点评：电动智能化齐头并进，海外布局加速》（2025.04.30）

报告作者

• 分析师：刘乐、陈烨尧
• 执业证书编号：S0020524070001、S0020524080001
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188
  • 邮箱：liule@gyzq.com.cn、chenyeyao@gyzq.com.cn

附注

• 报告数据来源：同花顺 IFind，国元证券研究所
• 投资评级说明：买入表示股价涨幅优于基准指数15%以上
• 法律声明与免责条款：本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任