20231029-华创证券-11月可转债月报_压制因素边际改善_转债底部蓄势_23页_1mb

市场回顾要点：

• 10月中上旬受政策预期和经济修复偏弱影响，转债市场出现平价和溢价率双杀；10月下旬财政政策发力、中央汇金入市，转债估值修复，跟随正股反弹。
• 截至10月27日，中证转债指数月度跌幅达199%，估值压缩197%，市场情绪边际改善。

供需与估值情况：

• 供需： 供应端新券发行减少，到期转债增多，赎回意愿增强；需求端公募基金持仓提升，转债基金加仓明显。
• 估值： 截至10月27日，百元平价转股溢价率为25.07%，处于2017年以来高位；结构上偏股型个券估值压缩较大，存在修复机会。

投资建议汇总：

• 主题投资： 关注华为产业链、减肥药、国产替代等主题（如春23、强力、华懋）。
• 稳增长板块： 消费电子、造纸等受益于政策（洁美、特纸、英力、会通）。
• 超跌反转： 医药板块企稳（漱玉、永02）。
• 边际改善： 盈利向好或外贸回暖方向（新23、耐普）。
• 重点关注券： 漱玉、英力、春23、永02、松霖、华懋、会通、新23等。