20241227-长江期货-铝2025年度策略_供应增长受限_需求驱动铝价_32页_3mb

2025年铝行业年度策略分析：特朗普政府政策将涉及关税、减税、限制进口与能源补贴，推动美国经济软着陆，但对中国铝出口可能构成压力。全球降息背景下，中国财政和货币政策窗口开放，稳增长与能源转型将强化内需。供应侧，铝土矿充足推动氧化铝价格逐步回落，电解铝产能复产空间有限，产量增速16%-22%。需求侧，房地产市场继续探底但基建、新能源汽车和光伏风电投资增长，预计铝需求较强。全年供需偏紧，铝价呈现震荡上行态势，参考区间19000-22000元/吨。风险因素包括政策执行不确定性、关税冲突和国内产能波动。