20211224-光大证券-一周通读_13页_411kb

报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的研究报告摘录，涵盖总量研究、行业研究及公司研究三大板块，主要聚焦于宏观流动性、能源革命、货币政策、科技行业、消费与制造领域等主题。报告旨在为机构投资者提供市场分析与投资建议，内容涉及行业趋势、公司动态及市场评级等信息。

主要观点与关键信息

总量研究

流动性分析：宏观流动性正从“宽货币紧信用”向“宽货币宽信用”演进，对股市和债市形成支撑；但需警惕明年二季度流动性由宽转紧对市场估值和债市的负面影响。
货币政策：美联储12月议息会议点阵图预示2022年将有3次加息，但实际加息节奏或将更慢，启动时点可能更晚。
LPR与利率债：12月LPR下调是市场化改革的重要体现，但对利率债影响不大；MLF和DR007降息更有利于债券市场。
财政数据：11月公共预算支出增速创年内新高，但专项债对应支出累计增速仍为负值，维持10年期国债收益率震荡判断。

行业研究

激光雷达：行业迎来发展机遇，预计2025年全球乘用车市场规模达60亿美元；建议关注Velodyne、禾赛科技、Luminar等企业。
氢能产业：政策支持与技术替代推动行业发展，2025年中国氢能源汽车保有量有望达10万辆，年复合增长率115%；建议关注氢能设备产业链公司。
啤酒行业：行业进入存量竞争阶段，价升与结构升级是长期破局关键；建议关注高端化趋势及渠道优化。
资本市场：SPAC机制为科技企业融资提供新途径，支持多层次资本市场建设；沪深港通机制修订有利于外资参与，券商行业维持“增持”评级。
快递行业：行业价格战趋缓，头部企业盈利改善明显；建议关注顺丰、圆通、韵达等公司。
智能电表与能耗管理：受益于碳中和政策，市场空间广阔；建议关注炬华科技等公司。
半导体设备：万业企业布局新设备开发平台，嘉芯半导体设立有助于提升竞争力；维持“买入”评级。
腾讯控股：减持京东聚焦主营业务，派息提升股东回报；维持“买入”评级。

公司研究

水井坊：唯一外资控股白酒企业，品牌升维与渠道改革推动长期发展；预测2021-23年净利润分别为11.60/14.95/18.31亿元，维持“买入”评级。
派能科技：全球领先的家用储能制造商，2021年出货量全球第三；受原材料与海运成本影响，盈利承压，但维持“买入”评级。
索通发展：低碳预焙阳极龙头，成本优势显著；预计2021-2023年归母净利润分别为6.5/8.2/10.2亿元，维持“增持”评级。
九洲集团：东北地区领先的可再生能源运营商，新能源业务推动业绩高增；预计2021-23年归母净利润分别为1.60/3.35/3.83亿元，维持“增持”评级。
远洋服务：专注中高端物业，管理面积与收入稳步增长；预测2021-2023年营收分别为28.2/38.1/51.3亿元，维持“买入”评级。
安踏体育：发布新十年战略，聚焦多品牌与全球化发展；维持“买入”评级。
北控城市资源：中标环卫项目，业务持续增长；预计2021-23年归母净利润分别为4.9/5.74/7.05亿港元，维持“买入”评级。
宏大爆破：更名体现平台化转型，打造地方军工龙头企业；维持“增持”评级。
美格智能：布局智能网联汽车、FWA终端、泛IoT赛道，受益于万物互联趋势；维持“增持”评级。
恩捷股份：加大海外投资，提升隔膜优势；投建无菌液包项目切入消费赛道；维持“增持”评级。
蔚来：发布全新车型ET5，座舱体验升级；预计交付节奏加快，但供应链瓶颈可能影响增长；维持“增持”评级。

评级体系说明

买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
减持：投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法给出明确投资评级。

估值方法的局限性

报告中使用的估值方法及模型均基于假设，不同假设可能导致结果差异较大。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需谨慎对待。

分析师声明

报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，内容基于合法合规信息，不与分析师报酬直接或间接挂钩。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户分发，不构成投资建议。投资者需自行判断，不承担因使用本报告产生的法律责任。

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