2月美国非农数据点评：令人惊艳的“再平衡”-240309-国金证券-10页_1mb

美国2月非农就业超预期，薪资增长放缓与失业率攀升

核心数据表现

• 美国2023年2月新增非农就业275万人，远超预期的20万人，且超过过去12个月均值（23万）。但前值由353万下修至229万。
• 私人部门平均时薪同比4.3%，环比增长0.1%，薪资增速创2022年3月以来新低。
• 2月失业率意外上升0.2个百分点至3.9%，创2022年2月以来新高，主要因求职者未获工作。

劳动力市场降温与通胀影响

• 非经济原因兼职人数大幅增加（2230.9万），全职岗位减少，反映劳动力市场逐步降温。
• 制造业PMI就业指数持续处于收缩区间，制造业新增就业为负。
• 贝弗里奇曲线垂直下移并右偏，预示随着职位空缺率下降，失业率可能明显上升。

通胀与经济影响

• 薪资增长放缓、失业率上升可能抑制通胀。消费需汢单因素减弱，抑制价格上涨。
• 疫情后劳动报酬同比逐季走弱，薪资放缓将进一步削弱消费者购买力。

市场反应

• 非农数据公布后，美元指数下挫、美债收益率先扬后跌、黄金回撤后反转。
• 市场预期美联储6月降息25BP的概率增至57%。

风险提示

• 地缘冲突升级、美联储鹰派、金融条件收紧风险需关注。