20180826-财通证券-钴锂周报_钴价企稳_补库一触即发_12页_1mb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概述

本报告分析了钴锂行业近期的市场走势、价格变化、行业动态及重点公司表现，整体维持“增持”投资评级，认为行业在价格企稳、需求旺季及补库存预期下具备一定投资机会。

主要观点

钴价企稳，补库意愿增强

• MB钴价小幅下滑：本周MB低等级钴价格小幅下滑至33美元/磅，跌势放缓。
• 国内钴价回升：国内金属钴价实现逆转，中间价回升至470元/公斤，涨幅1.08%。
• 钴盐价格下跌：氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别下跌0.89%、2.1%、1.4%。
• 市场情绪转变：随着钴价企稳，下游正极材料厂商开工较好，补库意愿增强，预计价格反弹一触即发。

锂价疲软，库存压力大

• 锂产品价格稳中有跌：单水氢氧化锂价格持平，电池级碳酸锂价格下跌5.4%，三元523价格下跌5元/公斤。
• 市场需求不振：下游新能源汽车企业受补贴退坡影响，采购谨慎，导致锂盐厂商低价出货。
• 库存高企：各类锂产品库存量普遍偏高，市场交易气氛清淡。

行业动态

• SK动力电池工厂落户常州：SK Innovation计划在常州建设年产能7.5GWh的动力电池厂，显示外资企业加速在中国市场布局。
• 刚果矿业组织成立：刚果矿企成立MPI组织，反对新矿业法对行业的影响，但专家认为该法对钴矿业影响有限。
• 赣锋锂业业绩强劲：上半年营收23.32亿元，净利润8.37亿元，增长显著，公司加筑锂矿资源壁垒，布局全球锂产业链。

关键信息

重点公司投资评级

风险提示

• 宏观经济持续下滑
• 产业政策落地不及预期

行业评级标准

行业趋势与展望

• 钴市场：国际钴价企稳，国内钴价回升，补库存预期增强，市场情绪改善。
• 锂市场：锂价持续疲软，库存压力大，但高镍三元正极材料订单充足，氢氧化锂价格预计保持稳定。
• 政策影响：新能源汽车补贴退坡对需求造成一定压力，但行业白名单制度出台，外资企业加速布局，推动行业整合。
• 公司动态：赣锋锂业上半年业绩亮眼，通过锂矿资源投资和供应链布局巩固行业地位；寒锐钴业、威华股份等公司亦有重要公告，影响市场预期。

总结

当前钴锂行业处于价格企稳阶段，补库意愿增强，市场情绪逐步回暖。尽管锂价仍处下行区间，但行业整合与外资布局为未来发展带来积极信号。重点公司如华友钴业、赣锋锂业表现突出，值得关注。整体维持“增持”评级，但需警惕宏观经济与政策落地不及预期的风险。