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报告摘要

商品日报 20260507 总结

核心内容概述

本日报主要分析了全球及中国市场的商品价格走势及影响因素，涵盖宏观、贵金属、铜、铝、氧化铝、铸造铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、双焦、豆粕、菜粕、棕榈油等主要品种。整体来看，市场在美伊和谈预期升温的背景下，风险偏好有所修复，部分商品价格出现反弹，但也存在库存压力和需求疲软等制约因素。

主要观点

宏观市场

美伊接近达成结束战争的备忘录，框架包括伊朗暂停核浓缩、霍尔木兹海峡重开、美国解除部分制裁等，但特朗普威胁若协议未达成则恢复轰炸。
美国4月ADP新增就业10.9万人，超预期，显示就业市场改善，推动市场风险偏好修复。
美股纳指、标普再创新高，金、银、铜分别上涨3%、6%、2%。
中国服务业PMI升至52.6，显示内需支撑下商业活动加速扩张，但外需仍收缩，就业小幅下降。
债市调整，10Y、30Y国债收益率分别上行至1.75%、2.24%，短期资金面变化为主要扰动因素。

贵金属

美伊和谈预期升温，金银价格大幅反弹，COMEX黄金期货上涨2.95%，白银上涨5.77%。
避险需求降温，通胀担忧缓解，贵金属价格震荡偏强。

铜

美伊推进谅解备忘录协议，铜价上行，沪铜主力上涨，伦铜升至13400美元。
供应端受矿山复产缓慢及硫酸出口禁令影响，终端消费保持强劲，国内维持去库节奏。
短期铜价延续上行走势。

铝

铝价调整，沪铝主力下跌1.19%，但市场对协议达成保持乐观。
国内供应刚性，需求端分化，光伏、汽车放缓，线缆及AI储能支撑。
社会库存仍处高位，短期调整预计幅度有限。

氧化铝

短期企稳震荡，主力合约上涨0.42%，现货均价涨3元/吨。
广西产能恢复，防城港新产能即将投料，但6月仓单集中交割构成利空。
成本端支撑存在，但库存压力较大，中长期承压。

铸造铝

成本支撑强劲，但需求疲弱，市场成交清淡。
铸造铝价高位震荡，短期深跌空间有限。

锌

锌价震荡偏强，主力合约上涨2.56%，受美元走弱及需求预期改善带动。
海外炼厂火灾和国内检修增加供应压力，税票问题支撑现货升水。
高库存压力限制锌价上涨空间。

铅

铅价整数位拉锯，沪铅主力上涨2.10%，但节后库存小幅增加。
海外供应扰动催化铅价偏强，但高库存压制涨幅。

锡

锡价突破上涨，内外锡价同步走强，受美元走弱及需求预期改善影响。
资金做多热情高涨，主力增仓显著，预计短期保持反弹节奏。

镍

镍价冲高回落，主力合约震荡偏强。
成本中枢上移，印尼MHP工厂面临硫磺短缺风险，供应端受扰动。
短期镍价高位震荡，需警惕“灰犀牛”风险。

碳酸锂

碳酸锂价格大涨7.31%，现货价格涨10500元/吨。
矿端矛盾仍存，5-6月供应可能缩紧，库存累库速度放缓。
供需紧平衡，市场情绪高涨，期价以上行对待。

螺纹钢

螺纹钢价格震荡偏强，现货成交良好。
淡季临近，需求压力增加，去库将放缓，压制钢价上涨空间。

铁矿石

铁矿石价格震荡偏强，外港库存下降，显示供应紧张。
钢厂少量补库，贸易商积极性一般，宏观利好支撑矿价。

双焦

焦炭焦煤价格震荡，受原油下跌影响，情绪偏谨慎。
炼焦煤价格小幅波动，焦炭提涨预期不足。
库存小幅增加，预计双焦震荡走势。

豆菜粕

豆粕、菜粕价格回落，受美伊和谈预期及原油下跌影响。
美国大豆出口销售净增加，巴西种植面积增长有限。
国内豆粕库存小幅下滑，关注5月USDA报告。

棕榈油

棕榈油价格震荡调整，受原油大跌影响。
马来西亚产量环比下降，国内刚需为主，库存延续去化。

关键信息汇总

美伊谈判进展

美伊接近达成谅解备忘录，框架包括暂停核浓缩、霍尔木兹海峡重开等。
特朗普威胁若协议未达成则恢复轰炸，伊朗评估美方提案。

中国宏观经济

4月服务业PMI升至52.6，显示内需支撑下商业活动加速扩张。
4月ADP新增就业10.9万人，创15个月新高，就业市场改善。
节后A股强势反弹，上证指数修复至4160点，科创板领涨。

原材料与库存

美国4月ADP数据推动美元回落，利好金属市场。
铜、锌、锡等品种库存压力较大，但供应端受干扰。
铝、铅等品种库存维持高位，短期调整为主。

市场情绪与资金

避险需求降温，市场情绪转向风险偏好。
资金大量流入碳酸锂，情绪高涨。
铜、锡等品种资金增仓显著，推动价格上涨。

需求与供给

需求端分化，光伏、汽车放缓，线缆及AI储能支撑。
供应端部分矿山复产缓慢，硫酸出口禁令影响湿法冶炼。
供应端部分炼厂检修，海外供应扰动增加。

重点品种价格走势

品种	收盘价	涨跌幅	涨跌幅%	价格单位
SHFE铜	102660	1,630	1.61	元/吨
LME铜	13392	291	2.22	美元/吨
SHFE铝	24730	300	1.23	元/吨
LME铝	3538	-37	-1.02	美元/吨
SHFE氧化铝	2875	30	1.05	元/吨
SHFE锌	24250	605	2.56	元/吨
LME锌	3409.5	51	1.52	美元/吨
SHFE铅	16980	350	2.10	元/吨
LME铅	1973	1	0.03	美元/吨
SHFE镍	154690	5,820	3.91	元/吨
LME镍	19200	-435	-2.22	美元/吨
SHFE锡	415370	#N/A	#N/A	元/吨
LME锡	54330	4,490	9.01	美元/吨
SHFE黄金	1028.48	0.00	0.00	元/千克
SHFE白银	18851.00	0.00	0.00	元/千克
COMEX黄金	4703.10	135.30	2.96	美元/盎司
COMEX白银	77.83	4.56	6.22	美元/盎司
SHFE螺纹钢	3264	50	1.56	元/吨
SHFE热卷	3493	68	1.99	元/吨
DCE铁矿石	816.0	20.0	2.51	元/吨
DCE焦煤	1313.5	26.5	2.06	元/吨
DCE焦炭	1879.5	38.5	2.09	元/吨